资本市场、资产管理与私人银行——Dr Alexander Ressos 所著《苏黎世：国际金融中心》一书的组成部分。
H部分描述在大银行之外赋予苏黎世广度的各项业务。证券交易所创立于十九世纪，今天由SIX运营，仍是瑞士股权和债务资本的主要市场。苏黎世的资产管理人管理着瑞士境内相当大一部分的机构和私人财富。私人银行、独立投资组合管理人和家族办公室为国内外家族提供服务，而该州的税制则影响着考虑迁往苏黎世的公司和个人的决策。
第一章追溯交易所从两次大战之间到SIX的发展，并阐述资本市场法律：《金融市场基础设施法》（FinMIA）、上市与信息披露、收购法以及市场滥用。第二章论述资产管理、《集合投资计划法》（CISA）下的集合投资计划、有限合格投资者基金（L-QIF）以及可持续金融。第三章描述私人银行业务，以及《金融服务法》（FinSA）和《金融机构法》（FinIA）为投资组合管理人和受托人引入的许可制度。第四章考察苏黎世实务中的家族办公室、信托和基金会，从《海牙信托公约》到经改革的继承法。第五章阐述苏黎世州对公司和个人的征税，包括最低税、2009年废除定额税（按支出征税）以及遗产的税务处理。
这几章共同展示了2026年9月这一金融中心在国际客户面前所呈现的面貌。I部分转向为这类客户提供法律确定性的各项制度，以及与之相伴的执法风险。
本部分属于 Dr Alexander Ressos 所著《苏黎世：国际金融中心》，全书在此逐节完整发布。
SIX与瑞士资本市场——概述与总结
今天，从火车总站乘电车前往苏黎世西部的Hardturm街区，便可到达位于Pfingstweidstrasse的SIX Group总部，那是一座玻璃与钢结构的建筑…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行1914年之后的苏黎世交易所
第一次世界大战中断了一个已稳步增长三十年的市场。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行从交易圈到屏幕
瑞士市场从场内交易圈向屏幕交易的转变已在本书F编中叙述，此处概述即可。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行伦敦试验：virt-x
新的电子交易所刚刚建成，瑞士市场便面临一个直击苏黎世地位核心的战略问题。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行SIX集团的创立及其现状
2000年代初，瑞士市场基础设施分属三家公司，均由银行拥有。SWX Group运营证券交易所，并持有Eurex的瑞士股份。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行《金融市场基础设施法》
1995年的《证券交易所法》是为各国交易所各自为政的世界而制定的。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行上市、招股说明书与信息披露
股票在SIX Swiss Exchange主板上市，受《上市规则》管辖，该规则由SIX监管委员会发布并经FINMA批准。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行公开收购法
瑞士公开收购法适用于针对注册地在瑞士、且其股本证券至少部分上市的公司的股本证券所发出的公开收购要约…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行市场滥用
瑞士法律从两条路径打击市场滥用。第一条是刑法，惩处故意的内幕交易和价格操纵，由检察机关在……前执行 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行与欧盟的等效性争端
近几十年来瑞士交易所面临的最严峻政治挑战来自布鲁塞尔。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行瑞士交易所的地位
在国际比较中，瑞士交易所是一个以大公司为主的市场。根据2026年3月一项面向执业者的调查，SIX Swiss Exchange的自由流通市值约为…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行历史遗产与展望
从2026年回望，瑞士资本市场自1914年以来的历史可以解读为一连串的集中化过程。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行资产管理、集合投资计划与养老金资本——概述与总结
在二十世纪的大部分时间里，用来描述苏黎世对外金融业务的词是银行业。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行作为资产管理中心的苏黎世
衡量该行业最常用的指标是瑞士资产管理协会（AMAS）每年与一家咨询公司联合发布的《瑞士资产管理研究》。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行从投资信托到《集合投资计划法》
将众多小投资者的储蓄汇集起来交由专业人士管理的理念，是从英国和美国传入瑞士的。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行今日的《集合投资计划法》
《集合投资计划法》将集合投资计划定义为以集合投资为目的向投资者募集、并为其利益进行管理的资产。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行有限合格投资者基金
多年来，瑞士资产管理业一直认为，瑞士法律缺少一种能够与2016年推出的卢森堡保留另类投资基金（RAIF）相竞争的载体。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行基金管理公司与集合资产管理人
自2020年1月1日起，基金管理机构的许可由《金融机构法》管辖。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行进入欧盟及其他市场
瑞士资产管理业最大的结构性障碍，是无法进入欧洲基金单一市场。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行作为投资者的养老金资本
没有哪个客户群体像职业养老基金那样深刻地塑造着瑞士资产管理业。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行可持续金融
自2020年前后起，联邦委员会已将可持续金融列为瑞士金融中心的战略重点。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行苏黎世与楚格的私募市场
过去三十年私募市场的增长，使苏黎世地区在传统银行系基金公司之外，形成了第二种资产管理格局。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行基金的税务问题
在缺乏市场准入之外，税法是瑞士基金国际竞争力面临的第二大障碍。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行历史遗产与展望
本章所述的历史使苏黎世拥有了一个规模庞大、扎根国内但在国际上受到制约的资产管理业。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行私人银行与FinIA下的独立资产管理人——概述与总结
私人银行业务是苏黎世在海外最常被联系起来的业务，尽管这座城市的金融中心向来不限于私人财富管理。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行苏黎世的私人银行与财富管理机构
苏黎世的私人银行版图将全球与本地融为一体，鲜有金融中心能与之比肩。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行2009年之后的市场
瑞士私人银行业如何摆脱对未申报境外资金的依赖，已在G编中讲述。就本章而言，有三方面后果值得关注。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行FinSA与FinIA的起源和架构
2019年之前，瑞士法律中没有关于金融服务的一般行为准则。银行或资产管理人对客户的义务源自第394条及以下各条的委托合同法。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行私人银行实务中的《金融服务法》
FinSA将客户分为三类。零售客户（瑞士术语称为私人客户）享有该法的全面保护。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行《金融机构法》：投资组合管理人与受托人的许可
FinIA将其所管辖的金融机构纳入一个许可等级体系，通常被称为“瀑布式”结构。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行退出市场的财富管理机构
许可要求在短短几年内改变了独立资产管理业的结构。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行FINMA对私人银行的监管与执法实践
FINMA依据风险导向方法对银行进行监管，将其分为五个类别。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行服务外国客户：跨境规则
瑞士法律对服务瑞士客户的外国提供者持宽松态度。FinSA和FinIA并不仅因外国银行或资产管理人服务……而要求其取得瑞士许可 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行独立管理人与托管银行：外包与分工
独立资产管理人与托管银行之间的关系建立在三份合同之上。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行成本、整合与技术
私人银行业的经济基础与其法律同样发生了深刻变化。监管提高了每家机构在合规、文件和报告方面的固定成本。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行亚洲维度
2009年以来，苏黎世私人银行版图最重要的变化是亚洲的崛起：亚洲既是财富来源地，也是财富入账和管理的所在地。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行历史遗产与展望
《金融服务法》和《金融机构法》已施行六年有余，其遗产已可从三个方面加以描述。第一是法典化。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行苏黎世实务中的家族办公室、信托与基金会——概述与总结
本编此前三章描述了苏黎世管理他人资金的机构：交易所、基金业以及私人银行及其外围的…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行苏黎世的家族办公室：概念与市场
“家族办公室”一词在瑞士法律中并无法定定义。它指管理一个或多个家族的财富和事务的机构，通常将投资管理与……相结合 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行家族办公室的监管地位
2018年6月15日的《金融机构法》（FinIA）自2020年1月1日起施行，要求投资组合管理人和受托人须取得瑞士金融市场监管局……的许可 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行瑞士法律中的信托：2007年以来的承认
信托是英国衡平法的制度，瑞士私法从未采纳。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行《金融机构法》下的受托人
2020年之前，瑞士受托人不受审慎监管。作为金融中介机构行事者须为反洗钱目的加入自律组织，但…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行信托的税务处理
由于瑞士私法不认识信托，瑞士税法同样不认识信托。《联邦直接税法》和《税收协调法》均未提及信托。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行瑞士信托立法项目及其放弃
对外国信托的承认使瑞士处于一种奇特的境地：瑞士的银行、受托人和律师每天都在管理信托，而希望使用信托的瑞士家族却不得不选择…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行瑞士家族基金会
普通法系家族使用信托之处，瑞士家族传统上使用基金会。1907年《瑞士民法典》规定了两种主要形式。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行苏黎世的慈善基金会与基金会监管
瑞士拥有世界上最密集的基金会行业之一。截至2024年底，共有13,724家慈善基金会，总资产约1000亿瑞士法郎。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行比较：列支敦士登基金会与泽西信托
对瑞士家族及其顾问而言，列支敦士登基金会长期以来是受限的瑞士家族基金会最自然的替代选择。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行继承规划、特留份制度与2023年和2025年改革
瑞士继承法以特留份保护近亲属。至2022年底，直系卑亲属的特留份为其法定继承份额的四分之三，父母的特留份为…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行治理、争议与仲裁
迄今所述的法律工具为家族财富提供了结构，但它们本身并不能确保家族围绕这些财富保持团结。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行透明度：自动信息交换与登记册
本章讨论的各种结构长期以来因其私密性而受到重视。过去十年间，透明度义务改变了它们。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行迁居苏黎世的国际家族的实用结构
国际家族迁居苏黎世的原因多种多样：生活质量、学校、安全、政治稳定、靠近其在欧洲的商业利益，以及对某些人而言…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行历史遗产与展望
本章所述的历史表明，这个金融中心适应了国际家族的需求，却没有采纳他们的法律制度。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行苏黎世州的税收——概述与总结
每个金融中心同时也是一个税收管辖区。H编此前各章所述的银行、保险公司、资产管理人、信托公司和家族办公室，会选择在何处确认利润…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行三级征税与联邦协调框架
瑞士在三个层级对所得和财富征税。联邦根据《联邦直接税法》对个人所得和法人利润征收联邦直接税…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行从1870年税法到1997年《税法》
直接税在瑞士出现较晚。英国早在1799年就开征所得税，而在瑞士，一般所得税在联邦主义者的持续保留态度下推广缓慢。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行税率乘数：州、市与市镇
税率乘数是州及其市镇每年在不改动法定税率表的情况下调整收入的工具。根据第2条第……款 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行税制改革与AHV融资之后的企业税
三十年来，瑞士应对国际税收竞争的方式是一系列州级特殊税制。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行OECD全球最低税
2021年10月达成的OECD和G20数字经济税收项目第二支柱，对跨国集团引入了15%的全球最低有效税率…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行个人税收
居住在本州的个人就其全球所得和财富承担无限纳税义务，但境外不动产和境外常设机构除外，这些…… 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行定额税及其在苏黎世的废除
按支出征税，德语称Besteuerung nach dem Aufwand或Pauschalbesteuerung，法语称forfait fiscal，是瑞士税收竞争最古老的工具之一。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行遗产税与赠与税
在瑞士，遗产税和赠与税属于州税，联邦无权征收。各州自行决定是否对死亡转移和赠与征税、对谁征税以及适用何种税率。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行税务裁定、行政管理与税务刑法
瑞士税务机关历来愿意事先确认对拟议交易的处理方式。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行苏黎世、楚格与施维茨比较
苏黎世金融中心并不止于州界。其劳动力市场延伸至楚格、苏黎世湖上游的施维茨州Höfe区以及阿尔高州。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行个人与企业的迁移规划
瑞士的联邦结构使跨州迁移成为一种合法且常见的税务规划手段。联邦宪法禁止州际双重征税。 阅读全文 苏黎世 · 资本市场、资产管理与私人银行历史遗产与展望
2026年的苏黎世税制，是漫长历史和近期若干指向不同方向的决定共同作用的产物。 阅读全文