税制改革与AHV融资之后的企业税

州特殊税制的终结

三十年来，瑞士应对国际税收竞争的办法是一套州级特殊税制。控股公司就其参股收益无需缴纳州利润税；住所公司和混合公司的业务主要面向境外，其境外收入仅按优惠税率缴纳州税。正是凭借这些税制，楚格、日内瓦、巴塞尔和苏黎世吸引了国际集团的地区总部、贸易公司和融资实体。自2000年代初起，欧盟（EU）以及后来的经济合作与发展组织（OECD）认为这些税制具有有害性，因为它们区别对待境内收入和境外收入，这种做法被称为“围栏”（ring-fencing）。取代这些税制的第一次尝试，即第三次公司税改革，于2017年2月遭到选民否决。¹

第二次尝试取得了成功。2018年9月28日的《联邦税制改革与老年和遗属保险融资法》，德文简称STAF，英文简称TRAF，在2019年5月19日的联邦公投中以66.4%的赞成票获得通过，投票率为42.7%。²促成其通过的政治妥协将税制改革与每年约20亿法郎的老年和遗属保险（AHV）额外融资挂钩。该改革自2020年1月1日起废除了州特殊税制。取而代之的是一套《联邦直接税协调法》（StHG）要求或允许各州采用的工具：针对专利及类似权利所产生利润的专利盒、研发费用的额外扣除、针对高税负州的名义利息扣除、针对参股、专利和集团内部贷款的资本税减免，以及减免总额的上限。与此同时，该改革将个人持有的合格参股所获股息的征税比例在联邦层面提高至至少70%，在州层面提高至至少50%，并将州在联邦直接税中的分成比例提高至21.2%。³

该改革还包含针对退出特殊税制的公司的过渡性规定。在优惠地位下积累的隐性储备可以披露，然后在最长五年的期间内按单独的较低税率征税，从而使公司能够分摊其税负的增加。对于苏黎世的许多原控股公司和混合公司而言，2020年后最初几年的过渡性减免比新工具更为重要。⁴

2019年苏黎世的实施

苏黎世与联邦立法同步筹备了其实施方案。该州的一揽子方案以联邦法案的工作名称命名为“Steuervorlage 17”（第17号税收提案），是州与苏黎世市之间达成协议的结果；苏黎世市作为最大的企业税市镇，在税率下调中损失最大。2019年9月1日，该州选民以略低于56%的赞成票通过了州的实施方案。⁵

苏黎世的一揽子方案将适度的税率下调与充分利用新的联邦工具结合起来。自2021年1月1日起，州利润税税率从8%降至7%。苏黎世市联邦、州和市镇税对税前利润的综合税负因此从约21.15%降至约19.7%。该州采用了专利盒，并给予联邦法律允许的最高90%的减免。它将研发额外扣除设定为最高的50%，按合格人员费用加35%的附加额计算。作为高税负州，它引入了自筹资金扣除。它还将归属于参股、专利和集团内部贷款的权益资本税减少了90%。联邦的减免上限规定适用，因此在特别扣除之前，至少30%的应税利润仍须按普通方式征税。对于至少10%的合格参股所获股息，州层面的部分征税比例设定为联邦最低标准50%。⁶

相关法律规定载于《苏黎世州税法》（StG）本身。专利盒规定于StG第64b条，研发额外扣除规定于StG第65a条，自筹资金扣除规定于StG第65b条，减免上限规定于StG第65c条。⁷资本税按应税权益的0.75‰征收。⁸在最大限度地利用所有工具的情况下，苏黎世市的公司可以将其税前实际利润税负降至约11.8%。这一下限源于减免上限规定，接近楚格和卢塞恩的普通税率。⁹

这些工具的实际意义因行业而异。专利盒和研发扣除是为制药、医疗技术、工程和科技公司设计的。苏黎世拥有大量此类公司，从国际科技集团的研究实验室，到苏黎世联邦理工学院（ETH）和苏黎世大学的衍生公司。对于银行、保险公司和资产管理人而言，这些工具用处不大，因为金融服务很少产生专利收入，其研究活动也很有限。对金融业而言，相关的工具是税率本身和自筹资金扣除。

名义利息扣除

自筹资金扣除，通常称为名义利息扣除，是苏黎世税制中最具特色的要素。StHG仅允许州首府的州和市镇综合税负达到一定最低水平的州引入该扣除。由于门槛的设定使得只有高税负州才符合条件，苏黎世在实践中是唯一采用这一选项的州。一部广泛使用的国际税务指南指出，该扣除目前仅适用于苏黎世州的居民公司。¹⁰联邦《关于法人自筹资金扣除的条例》（SR 642.142.2）规定了具体细节。该扣除仅适用于州税和市镇税，因为《联邦直接税法》（DBG）中没有相应规定。

其机制颇具技术性。公司计算其核心权益，即为其资产融资所需的权益，方法是根据风险对不同类别的资产适用固定的资本化比率。超出该核心权益的应税权益即所谓的安全权益。公司可就安全权益扣除名义利息，该利息相当于上一日历年度最后一个交易日十年期瑞士联邦债券的收益率。对于为关联方贷款融资的那部分安全权益，可以采用与第三方之间收取的利率相当的利率。符合参股扣除条件的参股以及某些会产生不正当税收节省的贷款被排除在外，因为它们必须完全由核心权益融资。州税务局于2024年1月发布了关于该扣除的实务说明，适用于自2020年起所有尚未结案的纳税期间。¹¹

对金融中心而言，该扣除具有特别的意义，因为它有利于集团融资公司和资金管理中心。一个从苏黎世以权益为其子公司融资的集团，可以减少就由此产生的利息收入所缴纳的州税，这在一定程度上弥补了苏黎世较高的税率。该扣除的价值取决于瑞士的利率水平。在2022年之前的负利率年份，十年期联邦债券收益率接近零或为负，标准利率几乎不产生或根本不产生扣除。2022年和2023年收益率上升时，该扣除获得了实际分量。自2024年瑞士利率重回极低水平以来，其价值再次下降。因此，依赖该扣除的公司必须在预算中考虑这一任何单个集团都无法左右的减免的波动。

第二步与2025年5月18日的公投

2019年的苏黎世一揽子方案曾被定位为两步中的第一步。2023年11月，州政府提出了第二步：将利润税税率从7%降至6%，这将使苏黎世市的综合税负从19.7%降至18.2%。为限制收入损失，合格参股所获股息的部分征税比例将从50%提高至60%。州政府依据BAK Economics的一项更新研究，该研究得出结论：在最可能的情景下，考虑到动态效应后，该改革不会造成收入损失。遭受重大损失的市镇将在头两年每年获得2000万法郎的补偿。州政府指出，连同第一步在内，利润税的降幅约为25%，远低于巴塞尔城市州或日内瓦。¹²

州议会通过了该修正案。社会民主党、绿党和另类名单（Alternative Liste）发起了全民公投，因此该法案于2025年5月18日提交选民表决。中间派和右翼政党，即自由民主党（FDP）、瑞士人民党（SVP）、绿色自由党（GLP）、中间党（Mitte）和联邦民主联盟（EDU），支持该法案。媒体将拟议的降幅与2019年以来其他各州大得多的减税幅度进行了比较：巴塞尔城市州为68%，日内瓦为67%，沃州为61%。¹³

选民以54.5%对45.5%否决了该法案，反对票179,439张，赞成票149,962张。左翼认为，此次减税每年将使公共部门损失约3.5亿法郎，而这些资金将无法用于公共服务和投资。财政厅长Ernst Stocker对结果表示遗憾，称该州因此对公司而言仍将是一个Steuerhölle，即“税收地狱”。观察人士将这一结果部分归因于该州不久前宣布基础设施项目将推迟，部分归因于对商界诉求的更广泛的怀疑态度。¹⁴六年前，一项类似的减税获得了通过。差异部分在于背景。2019年，税率下调是一项同时废除特权的联邦改革的一部分，而2025年则是一项没有这种平衡因素的单独减税。

2025年5月的公投是商界游说团体在短时间内的第二次失败。2022年9月，选民以极其微弱的差距否决了另类名单提出的题为“Keine Steuergeschenke für Grossaktionärinnen und Grossaktionäre”（“不给大股东税收礼物”）的人民倡议。该倡议本将把州税和市镇税中合格参股所获股息的应税部分从50%提高至70%。差距为4310票，反对50.5%，赞成49.5%。苏黎世市和温特图尔市投了赞成票，而大多数农村市镇投了反对票。¹⁵综合来看，这两次公投表明，选民既不准备提高对企业家股息的征税，也不准备降低对公司利润的征税。2021年的现状因此两度得到确认。

2026年的实际税负

包括联邦直接税在内的公司利润实际税负，是国际集团进行比较的数字。根据KPMG的年度调查，2026年苏黎世市的实际税负为19.47%，比2025年略降0.14个百分点，反映了州税率乘数的下调。楚格为11.71%，卢塞恩为11.66%，施维茨为13.30%。2019年后大幅降低税率的日内瓦为14.70%，而巴塞尔城市州为应对OECD最低税，将其税负提高了1.49个百分点，至14.53%。瑞士平均水平为14.43%。¹⁶在州内，税负随市镇乘数而变化。2025年，苏黎世一家税务事务所计算得出，苏黎世市的实际税负为19.6%，Kilchberg为17.3%。¹⁷

苏黎世市与楚格之间近八个百分点的差距，是全国任何两个主要商业地点之间最大的差距。对于应税利润为1000万法郎的公司，这意味着每年相差近80万法郎。KPMG在2025年指出，由TRAF引发的一轮州减税已经结束。在其看来，未来更可能伴随最低税而出现小幅上调。¹⁸对于属于最低税适用范围的大型集团而言，苏黎世与楚格之间的差距无论如何都比表面数字所显示的要小，因为楚格的税率低于15%，差额必须作为补足税缴纳。对于低于最低税门槛的公司，包括大多数中小企业、大多数资产管理人和大多数家族办公室，差距则全额存在。

注释

1. Wikipedia，“2017 Swiss referendums”，https://en.wikipedia.org/wiki/2017_Swiss_referendums，记载2016年6月17日关于第三次公司税改革的联邦法律在2017年2月12日的公投中以59.1%的反对票被否决。 ↩
2. 联邦财政部（EFD），“Volksabstimmung zum Bundesgesetz über die Steuerreform und die AHV-Finanzierung (19.05.2019)”，同前引。 ↩
3. 联邦税务局（ESTV），专题F“Steuerharmonisierung”（2022年10月），同前引，其中将STAF描述为税收协调的重大扩展，因为它废除了州特殊地位税制，并将专利盒引入StHG。 ↩
4. StHG第78g条，双语版本，https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/6/64/642.14-78g-138.html，该条规定，对州特殊地位税制结束时已存在、并在其后五年内实现的隐性储备（包括自创商誉）单独征税。这一技术通常被称为“双税率模式”。 ↩
5. Zürcher Steuerinfo-Service（zsis.ch），“Umsetzung der STAF im Kanton Zürich”，https://zsis.ch/en/articles/umsetzung-der-staf-im-kanton-zuerich/。 ↩
6. Taxpartner AG，“Stimmvolk des Kantons Zürich sagt JA zur Steuervorlage 17”，https://taxpartner.ch/stimmvolk-des-kantons-zuerich-sagt-ja-zur-steuervorlage-17/。该文还报道，该一揽子方案原本设想将税率再次下调至6%，这将使苏黎世市的综合税负降至约18.2%。 ↩
7. StG ZH，LS 631.1，自2024年1月1日起适用的合并版本，同前引，第64b条、第65a条、第65b条和第65c条。 ↩
8. Kanton Zürich，Steuern im Kanton Zürich（2023年11月30日），同前引，其中列出自2021年1月1日起的利润税税率为7%，资本税税率为0.75‰。 ↩
9. zsis.ch，“Umsetzung der STAF im Kanton Zürich”，同前引。 ↩
10. PwC，Worldwide Tax Summaries，“Switzerland: Corporate – Deductions”，https://taxsummaries.pwc.com/switzerland/corporate/deductions。The Tax Foundation，“Switzerland Tax Reform”，https://taxfoundation.org/research/all/global/switzerland-tax-reform/，将该扣除描述为仅适用于实际税率较高的州，主要是苏黎世。 ↩
11. Kanton Zürich，Kantonales Steueramt，Zürcher Steuerbuch第65b.1号，“Merkblatt Abzug für Eigenfinanzierung”，2024年1月22日，https://www.zh.ch/de/steuern-finanzen/steuern/treuhaender/steuerbuch/steuerbuch-definition/zstb-65b-1.html。 ↩
12. Kanton Zürich，2023年11月23日新闻稿，“Steuersubstrat stärken und Firmen massvoll entlasten”，https://www.zh.ch/de/news-uebersicht/medienmitteilungen/2023/11/steuersubstrat-staerken-und-firmen-massvoll-entlasten.html。 ↩
13. SRF（瑞士德语广播电视台），“Tiefere Gewinnsteuern für Firmen im Kanton Zürich sind umstritten”，https://www.srf.ch/news/schweiz/abstimmungen-kanton-zuerich-sollen-firmen-im-kanton-zuerich-weniger-gewinnsteuern-zahlen。该报道称苏黎世市的税负为19.6%，若改革通过则为18.1%。 ↩
14. SRF，“Zürich versenkt tiefere Steuern für Unternehmen”，2025年5月18日，https://www.srf.ch/news/schweiz/abstimmungen-kanton-zuerich-zuerich-versenkt-tiefere-steuern-fuer-unternehmen。 ↩
15. SRF，“Knappes Nein zu höheren Steuern für Grossaktionäre”，2022年9月25日，https://www.srf.ch/news/abstimmung-kanton-zuerich-knappes-nein-zu-hoeheren-steuern-fuer-grossaktionaere。 ↩
16. KPMG Switzerland，Clarity on Swiss Taxes: Finding a balance（2026年5月），https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmgsites/ch/pdf/kpmg-ch-swiss-taxes-2026-clarity.pdf.coredownload.inline.pdf。KPMG以州首府的税负为测算基准，包括联邦、州和市镇税。 ↩
17. Reichlin Hess AG，“Corporate Tax Rates and Tax Rates for Individuals for 2025 in the Cantons Zug, Lucerne, Zurich and Schwyz”，2025年3月5日，https://www.reichlinhess.ch/en/2025/03/05/corporate-tax-rates-and-tax-rates-for-individuals-for-2025-in-the-cantons-zug-lucerne-zurich-and-schwyz/。 ↩
18. KPMG Switzerland，新闻稿，“Corporate tax rates decline in Switzerland – global minimum tax and US tariffs top agenda”，2025年5月，https://kpmg.com/ch/en/media/press-releases/2025/05/clarity-swiss-taxes.html，引述KPMG瑞士税务与法律主管Stefan Kuhn的话。该新闻稿报告瑞士平均实际税率为14.4%，并提到日内瓦、沙夫豪森、沃州和巴塞尔城市州为已提高或计划提高税率的州。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。