基金管理公司与集合资产管理人
《金融机构法》的体系
自2020年1月1日起，管理基金的机构的牌照事宜由《金融机构法》（FinIA）规范。该法建立了一套牌照等级体系，其中较高级别的牌照涵盖较低级别的牌照。位于最底层的是投资组合管理人和受托人，他们由在瑞士金融市场监管局（FINMA）监督下的监管组织进行监管，其制度已在第H.III章中介绍。其上依次是集体资产管理人、基金管理公司、证券公司和银行，均由FINMA直接发放牌照并实施监管。1现有机构的过渡期已于2022年12月31日结束。2
基金管理公司
基金管理公司必须以股份有限公司的形式组建，其注册地和总部均须位于瑞士。其股本必须分为记名股份，其董事会必须至少由三名成员组成。公司与托管银行必须相互独立。基金管理公司的核心任务是以自身名义自主管理至少一项集体投资计划。该任务包括投资的选择和估值、资产净值的计算、发行和赎回价格的确定、分配的决定，以及基金资产所附权利的行使。3除这一核心任务外，基金管理公司还可担任外国基金的代表、管理个人投资组合并提供相关服务。
资本要求相当可观。基金管理公司必须持有100万瑞士法郎的最低资本，以及随其所管理基金资产增加而增加的额外自有资金，上限为2000万瑞士法郎。4这些要求连同基金管理公司在组织方面的要求，解释了为何瑞士市场由数量有限的大型基金管理公司主导，其中许多位于苏黎世和巴塞尔。许多规模较小的管理人使用所谓的白标基金管理公司，后者代表第三方管理人设立和管理基金，而第三方管理人根据委托协议保留投资决策权。
集体资产管理人
集体资产管理人牌照适用于管理集体投资计划投资组合或职业养老计划资产的公司。在瑞士雇用员工长期管理此类资产的外国管理人，其瑞士分支机构也需要取得牌照。5申请人必须具备适当的组织、20万瑞士法郎的最低资本，以及至少覆盖其固定成本四分之一的自有资金。此外，对于超过某一门槛的管理资产，它必须持有相当于管理资产0.01%的自有资金，除非其拥有充足的职业责任保险。6
最低限度规则对苏黎世和楚格的众多小型管理人具有重大的实际意义。管理仅向合格投资者开放的集体投资计划的公司，如果其管理资产不超过5亿瑞士法郎（使用杠杆时为1亿瑞士法郎），可以作为普通投资组合管理人经营。这同样适用于管理不超过1亿瑞士法郎的养老资产，前提是该公司管理任何单一养老计划的资产不超过20%。7许多精品管理人在这一制度下起步，并在发展壮大后申请集体资产管理人牌照。该牌照的价值超出瑞士市场，因为欧洲基金管理人和监管机构往往要求瑞士受委托方受FINMA监管。
委托
瑞士基金行业以委托为基础。基金管理公司可将投资决策及其他任务委托给第三方，前提是第三方具备适当资质，且就投资决策而言须受认可的监管。如受委托方受同等监管，且在外国法律有此要求时FINMA与该外国监管机构之间存在合作协议，则允许委托给境外方。8责任仍由委托机构承担。它必须审慎地选择、指示和监督其受委托方，并对受委托方的行为如同对其自身行为一样承担责任。
委托也朝相反方向运作，而这一方向对苏黎世更为重要。在苏黎世管理的资产中，很大一部分属于注册地在卢森堡或爱尔兰的基金，这些基金的管理公司已将投资组合管理委托给苏黎世的管理人。这一模式取决于欧洲监管机构是否愿意接受瑞士受委托方。正因如此，欧洲关于委托的规则及其在近年改革中的收紧，在苏黎世受到密切关注。
注释
- Rashid Bahar，“Something Old, Something New: The Supervision of Financial Institutions under the Federal Act on Financial Institutions – FinIA Cleared for Takeoff”，CapLaw 2019，论述了有关基金管理公司和集体资产管理人的规则从《集体投资计划法》（CISA）转移至FinIA、它们在适用于投资组合管理人和受托人的双重模式之外由FINMA直接发放牌照和实施监管，以及它们的资本和自有资金要求，https://caplaw.ch/2019/something-old-something-new-the-supervision-of-financial-institutions-under-the-federal-act-on-financial-institutions-finia-cleared-for-takeoff/。 ↩
- Goldblum，知识库，“FinIA Switzerland: Licence Categories Explained”，论述了FinIA下的牌照类别、投资组合管理人和受托人10万瑞士法郎以及集体资产管理人20万瑞士法郎的最低资本、2020年1月1日生效以及过渡期于2022年12月31日结束，https://goldblum.ch/knowledgebase/finia-switzerland/。 ↩
- FINMA，“Fund management companies”，论述了FinIA第32条及以下各条和《金融机构条例》（FinIO）第49条及以下各条中的法律依据、须为注册地和总部均位于瑞士的股份有限公司、记名股份、至少三名成员组成的董事会、独立于托管银行，以及管理集体投资计划的核心任务，https://www.finma.ch/en/authorisation/asset-management/fund-management-companies/。 ↩
- Rashid Bahar，“Something Old, Something New”，CapLaw 2019，论述了基金管理公司100万瑞士法郎的最低资本以及基于管理资产、上限为2000万瑞士法郎的自有资金，https://caplaw.ch/2019/something-old-something-new-the-supervision-of-financial-institutions-under-the-federal-act-on-financial-institutions-finia-cleared-for-takeoff/。 ↩
- FINMA，“Managers of collective assets”，论述了FinIA第24条及以下各条和FinIO第34条及以下各条中的法律依据、适当组织、最低资本和进一步担保的条件、管理至少一项集体投资计划或养老计划、最低限度门槛，以及外国管理人瑞士分支机构的牌照，https://www.finma.ch/en/authorisation/asset-management/asset-managers-of-collective-investment-schemes/。 ↩
- Rashid Bahar，“Something Old, Something New”，CapLaw 2019，论述了集体资产管理人的自有资金，即固定成本的四分之一（上限为2000万瑞士法郎）加上管理资产的0.01%，除非职业责任保险充足，https://caplaw.ch/2019/something-old-something-new-the-supervision-of-financial-institutions-under-the-federal-act-on-financial-institutions-finia-cleared-for-takeoff/。20万瑞士法郎的最低资本见Goldblum，知识库，“FinIA Switzerland: Licence Categories Explained”，https://goldblum.ch/knowledgebase/finia-switzerland/。 ↩
- FINMA，“Managers of collective assets”，论述了最低限度门槛：无杠杆时为5亿瑞士法郎，有杠杆时为1亿瑞士法郎，职业养老资产为1亿瑞士法郎且不超过任何单一计划的20%，https://www.finma.ch/en/authorisation/asset-management/asset-managers-of-collective-investment-schemes/。 ↩
- Dominik Oberholzer（Kellerhals Carrard），“Switzerland: An Investment Funds Overview”，Chambers and Partners，论述了将资产管理委托给根据FinIA第17条或FinIA第24条持牌的管理人，以及允许委托给受同等监管的非瑞士管理人，https://chambers.com/content/item/6915。 ↩
仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。