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苏黎世的私人银行与财富管理机构

各家机构

苏黎世的私人银行格局将全球性与本地性结合在一起，其方式鲜有其他中心能够企及。一端是UBS，其全球财富管理部门从苏黎世、纽约、新加坡、香港以及其他数十个地点为客户提供服务。2023年收购Credit Suisse之后，两家银行的整合一直持续到2026年。UBS在其2026年第二季度业绩中报告，集团投资资产为7.3万亿美元，全球财富管理部门本季度净新增资产为360亿美元，上半年为730亿美元。1这一单一机构的分量（见G部分的讨论）意味着，任何关于苏黎世私人银行的论述，都必须先考虑UBS，然后才能转向市场的其余部分。

第二大支柱是Julius Bär。该银行的起源可追溯到Ludwig Hirschhorn和Theodor Grob于1890年在班霍夫大街开设的一家兑换所。Julius Bär于1896年作为合伙人加入，并于1901年接管该业务，同年该业务还获得了在证券交易所交易的权利。这家家族银行于1940年在纽约开设办事处，1968年进驻伦敦，1989年设立法兰克福子公司，此前已于1974年在控股结构下改组为股份公司。2其作为纯粹财富管理机构的现代形象始于21世纪的头十年。2005年，该集团从UBS收购了四家私人银行和资产管理人GAM，随后于2009年将GAM与私人银行分拆。2012年又收购了Merrill Lynch在美国以外的国际财富管理业务。32025年底，Julius Bär报告管理资产创下5210亿瑞士法郎的纪录，净新增资金144亿瑞士法郎，按国际财务报告准则（IFRS）计算的净利润为7.64亿瑞士法郎，低于上一年的10.22亿瑞士法郎；在7,390个全职当量员工中有1,262名客户经理。4利润下降反映了向René Benko旗下Signa集团贷款所生损失的后续影响，下文将对此进行讨论。

Vontobel代表第三种类型，即由家族控制的上市银行，将财富管理与机构资产管理相结合。该行于1924年以Haeberli & Cie之名创立，1936年由Jakob Vontobel接管，此后一直沿用其姓氏。Vontobel家族和一家家族基金会通过一项股东联营协议持有多数股权，联营股东已将该协议的固定期限延长至2036年底。52025年，Vontobel报告管理资产为2410亿瑞士法郎，净利润2.8亿瑞士法郎，净新增资金42亿瑞士法郎。其私人客户业务吸引了58亿瑞士法郎，年增长率为5.2%，成本收入比则降至74.2%。6

光谱的另一端是苏黎世最古老的私人银行Rahn+Bodmer Co.。苏黎世商人Caspar Schulthess和Hans Conrad Schulthess于1750年在利马特码头创立了该公司，最初是一家名为“Zum gewundenen Schwert”的丝绸贸易行。该行于1805年登记为银行，1855年完全转向银行业。1893年更名为Escher & Rahn，1917年更名为Rahn & Bodmer，1934年成为瑞士私人银行家协会的创始成员之一。该银行至今仍未上市，由所有者经营，其合伙人承担无限个人责任。7《银行法》至今仍允许此类合伙制，它保留了一种银行经营形式：早在监管对财富或责任作出界定之前，这种形式就已将财富与责任集于同一批人身上。

在这两极之间，还有许多在苏黎世设有机构的其他银行。列支敦士登亲王家族所有的LGT，数十年来一直从苏黎世及其他地点经营一家大型瑞士银行。2025年，该集团报告管理资产为3861亿瑞士法郎，净新增资金114亿瑞士法郎，利润4.456亿瑞士法郎，是其自1921年成立以来最好的经营业绩。8日内瓦的Pictet和Lombard Odier在苏黎世设有大型办事处。苏黎世州自己的银行Zürcher Kantonalbank为国内外客户经营着可观的私人银行业务。EFG International、Bank J. Safra Sarasin、若干外资集团所有的银行以及一批规模较小的苏黎世私人银行构成了全貌的其余部分。9在一个狭小区域内密集分布着各种规模的机构，这本身就是一种竞争优势，因为它形成了一个客户经理、合规官和律师的劳动力市场，这是任何单一银行都无法维持的。

独立资产管理人

除银行之外，苏黎世还聚集了瑞士独立资产管理人中的很大一部分，这类机构在英语实务中常被称为外部资产管理人。这些公司根据授权书管理客户的投资组合，而资产仍托管在由客户选择或为客户选择的银行。其中许多由大银行的前客户经理创立，他们带走了客户，并围绕全权委托授权建立了小型而高利润的业务。2022年的一项咨询研究估计，瑞士约有2100家此类公司在运营，并将其描述为瑞士金融服务业的中小企业。102020年6月，新法律要求现有管理人向瑞士金融市场监管局（FINMA）申报其业务活动，当时有1,934家投资组合管理人和272家受托人进行了申报，其中1,208家来自德语区，743家来自法语区，255家来自提契诺州。11

独立管理人在苏黎世市场中占据的结构性地位，在大多数其他国家都没有完全对应的形式。托管银行提供账户管理、交易执行和报告，而管理人作出投资决策并维护客户关系。客户就托管和交易向银行付费，就管理向管理人付费。这一模式使有才干的人能够离开大银行而不离开这个行业，同时让银行获得其自身客户经理未曾获取的资产。2026年3月发表的一项研究估计，2026年1月瑞士约有1500家持有FINMA牌照的外部资产管理人在运营，管理资产超过5000亿瑞士法郎，另有250至300家单一家族办公室管理着约6000亿瑞士法郎。12这些数字表明，即使在牌照要求使公司数量减少之后，独立管理仍是瑞士财富市场中一个重要的板块。

注释

  1. UBS Group AG，“UBS’s second-quarter 2026 results”，新闻稿，2026年7月29日，https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20260729-2q26-quarterly-result.html。该新闻稿还记载，原Credit Suisse超过90%的应用程序已停止使用，累计总成本节约已达126亿美元。 ↩
  2. Martin Illi，“Banque Julius Bär”，Dictionnaire historique de la Suisse（DHS），2002年11月28日版本，https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/041786/2002-11-28/。据该文，资产负债表规模从1945年的1300万瑞士法郎增长至2000年的199亿瑞士法郎。 ↩
  3. Julius Baer，“The history of Julius Baer”，https://www.juliusbaer.com/en/insights/company-insights/behind-the-scenes/the-history-of-julius-baer/。该页面用一句话提及2005年从UBS收购五家私人银行和GAM，所收购银行的确切数目在不同来源之间存在差异。 ↩
  4. Julius Baer Group，“Presentation of the 2025 full-year results for the Julius Baer Group”，https://www.juliusbaer.com/en/media/news-portal/presentation-of-the-2025-full-year-results-for-the-julius-baer-group/；finews.asia，“Julius Baer: Profit Drops While AUM Hits Record in 2025”，2026年2月2日，https://www.finews.asia/finance/44631-julius-baer-stefan-bollinger-financial-results-2025。后者记载了来自香港、印度、新加坡和泰国的强劲资金流入。 ↩
  5. Wikipedia，“Vontobel”，https://en.wikipedia.org/wiki/Vontobel，论及1924年以Haeberli & Cie之名创立、1936年由Jakob Vontobel接管，以及家族与Vontobel基金会之间的联营协议。根据下一条注释所引该行的业绩新闻稿，合计持有50.87%股份的联营股东将股东协议的固定期限延长十年，至2036年12月31日。 ↩
  6. Vontobel，“Vontobel achieves successful 2025”，https://www.vontobel.com/en-ch/about-vontobel/media/communications/vontobel-achieves-successful-2025/。该新闻稿还提及将Cosmofunding平台出售给Zürcher Kantonalbank，以及该集团的美国顾问机构Vontobel SFA计划开设洛杉矶办事处。 ↩
  7. Rahn+Bodmer Co.，“History”，https://www.rahnbodmer.ch/en/history。 ↩
  8. finews.asia，“LGT Registers All-Time Operating Results in 2025”，https://www.finews.asia/finance/44800-lgt-private-banking-financial-results-2025。 ↩
  9. 该名单仅为举例，并不声称完整。FINMA，“Approved Institutes”，载有经FINMA批准的银行和证券公司的现行名单，https://www.finma.ch/en/finma-public/authorised-institutions-individuals-and-products/。 ↩
  10. PwC Switzerland，“Will the licensing requirement for independent asset managers by the end of 2022 trigger the anticipated consolidation of the industry?”，市场洞察，2022年7月，https://www.pwc.ch/en/insights/strategy/independent-asset-managers-market-insights-july-2022.html。 ↩
  11. FINMA，“Implementation of the FinSA/FinIA: FINMA authorises first supervisory organisations”，新闻稿，2020年7月7日，https://www.finma.ch/en/news/2020/07/20200707-mm-ao-bewilligung/。该新闻稿记载截至2020年6月30日的期限共收到2,206份申报。 ↩
  12. zeb.rolfes.schierenbeck.associates，zeb.EAM Study Switzerland 2026: The Rise of Custodian Banks as Key Partners，2026年3月，https://zeb-consulting.com/files/media/documents/2026-03/zeb.EAM-Study-Switzerland_2026.pdf。该研究基于对34家托管银行的调查，其中65%位于瑞士德语区和列支敦士登。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。

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