阿尔弗雷德·埃舍尔时代（1848–1914年）——Dr Alexander Ressos 所著《苏黎世：国际金融中心》一书的组成部分。
D部分专门探讨苏黎世成为瑞士首要金融中心的关键半个世纪。在《联邦宪法》颁布后的二十年内，这座城市拥有了由本地资本出资的私营铁路公司、一家全能银行、一所联邦理工学院、一个有组织的证券交易所和一家州立银行。这些发展大多围绕着同一个人展开：政治家、铁路企业家和银行家阿尔弗雷德·埃舍尔（Alfred Escher）。
第一章考察埃舍尔与东北铁路公司（Nordostbahn）、1852年《铁路法》和私营铁路的融资，以及围绕“埃舍尔体系”的争议——这场争议以1898年铁路国有化告终。第二章追溯1856年为将铁路融资掌握在瑞士人手中而创立的瑞士信贷银行（Schweizerische Kreditanstalt），以及它引入瑞士的全能银行模式。第三章将1855年创立的联邦理工学院（Polytechnikum）视为人力资本的基础，苏黎世的工程、保险和金融行业后来都依赖于此。第四章描述苏黎世证券交易所的兴起及其至1914年的州级监管。第五章分析苏黎世州立银行（Zürcher Kantonalbank）：它于1870年由民主运动创立，作为对埃舍尔体系的制衡，而其所享有的国家担保至今仍使其与众不同。第六章将圣哥达铁路解读为苏黎世第一笔大型国际融资交易，涉及德国、意大利和瑞士资本、成本超支以及其总裁的下台。
到1914年，苏黎世已具备现代金融中心的各项制度。E部分转向同一时期在银行业之旁成长起来的第二大支柱：保险与再保险。
本部分属于 Dr Alexander Ressos 所著《苏黎世：国际金融中心》，全书在此逐节完整发布。
阿尔弗雷德·埃舍尔、东北铁路与铁路融资——概述与总结
任何人从苏黎世火车总站南门离开，都会经过高高矗立在喷泉之上的一尊青铜像。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代阿尔弗雷德·埃舍尔：家族、财富与成长
约翰·海因里希·阿尔弗雷德·埃舍尔于1819年2月20日出生在苏黎世的埃舍尔·冯·格拉斯家族，这是该市的古老贵族世家之一，其成员曾担任行会职务、出任议会议员…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代铁路问题（1836–1852年）
瑞士进入铁路时代较晚。苏黎世和巴塞尔的商界曾讨论连接两座城市、进而连接莱茵河以及法国和德国新兴铁路网的方案，最早可追溯至…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代瑞士东北铁路公司
埃舍尔没有等到《铁路法》生效，便着手组建一家苏黎世公司。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代外国资本与寻求国内融资来源
瑞士铁路的资本需求远远超出瑞士市场通过现有私人银行所能动员的储蓄。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代“埃舍尔体系”及其批评者
到1860年代初，埃舍尔在苏黎世的地位建立在一系列相互关联、无人能及的角色之上。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1870年代的过度扩张与危机
1870–1871年的普法战争暴露了一个由相互竞争的私营公司依据各州特许经营权规划的铁路网的弱点。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代从私营铁路到瑞士联邦铁路（SBB）（1883–1902年）
1882年12月6日，埃舍尔在贝尔沃别墅辞世，此前几个月，戈特哈德铁路已在他缺席的情况下通车。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代对金融中心的遗产
铁路时代最首要、最持久的遗产，是基础设施与资本市场之间的联系。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代瑞士信贷银行（1856年）：全能银行模式——概述与总结
近一个半世纪以来，阅兵广场北侧的那座砂岩宫殿一直是瑞士银行业的视觉象征。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代范本：法国和德国的动产信贷银行
埃舍尔带到苏黎世的制度理念源自第二帝国时期的巴黎。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代铁路、外国资本与创办瑞士银行的决定
创办瑞士信贷银行的直接契机，在于年轻联邦国家的铁路政策。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1856年7月的创立
瑞士信贷银行（Schweizerische Kreditanstalt）于1856年7月5日在苏黎世成立。英文百科文献给出了相同的成立日期，并补充说该行开始营业…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代早期业务（1856–1870年）
首要且最重要的业务领域是铁路融资。历史百科将瑞士信贷银行描述为一家专门从事商业信贷和发行……的银行 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代治理、国家与民主派的批评
早期瑞士信贷银行的治理方式，在现代银行法下是不可想象的。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代危机与整合（1870–1914年）
到1870–1871年普法战争结束时，瑞士信贷银行已成为瑞士最大的银行。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代同时期苏黎世的其他银行
瑞士信贷银行并未长久独占鳌头。1862年，温特图尔银行以500万法郎的初始股本开业。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代作为瑞士模式的全能银行
“全能银行”一词指在同一法律实体内兼营吸收存款和储蓄、向商业提供短期和长期信贷以及……的机构 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代遗产与展望：从瑞士信贷银行到Credit Suisse
瑞士信贷银行的后期历史超出本章所涉时期，将在F编和G编中讲述。简要的概览即可显示创立数十年间形成的制度模式延续了多久。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代联邦理工学院（1855年）与金融中心的人力资本——概述与总结
描述一个金融中心时，人们通常着眼于其机构：银行和保险公司、交易所、中央银行、监管机构和法院。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1848年的大学条款与1854年的妥协
建立一所瑞士国立高等学府的设想早于联邦国家本身。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1855年开学与所在州的负担
1855年10月开学的这所学校按专业系科组织。标准记载列出了五个专科学校：建筑、土木工程、机械工程…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代早期教授：一支国际化的师资队伍
联邦理工学院无法仅凭瑞士本国资源配齐教席。由于1850年代的瑞士鲜有具国际地位的科学家和工程师，校董会便招聘…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代工程学、数学、精算学与化学
联邦理工学院与保险业之间的联系可以相当精确地确定其起始时间。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代苏黎世大学、法学教育与经济学
联邦理工学院并非诞生于学术真空之中。自1833年4月29日起，苏黎世便拥有一所州立大学，创立于……章所述自由主义复兴的最初几年 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代学术界、产业界与金融界之间的知识网络
1855年苏黎世的产业格局以纺织业以及由纺织业发展而来的机械制造企业为主导。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代从联邦理工学院到苏黎世联邦理工学院（1905–1911年）
到十九世纪末，联邦理工学院的发展已超出1854年确立的框架。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代遗产：苏黎世联邦理工学院与作为区位因素的人力资本
1855年那所学生不足七十人的学校，如今已发展为拥有约27,000名学生和博士生的机构。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代苏黎世证券交易所与证券监管——概述与总结
今天，任何人从阅兵广场沿班霍夫大街走向湖边，都会在交易所街（Börsenstrasse）街角经过一座带圆形转角塔楼的新文艺复兴风格建筑，如今里面是一家…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代交易所出现之前：商人、经纪人与汇票
苏黎世在拥有交易所之前很久就已有了市场。撮合买卖双方的中间人，最早是在商品和汇票交易中显示出必要性的。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1855年的交易所协会与苏黎世最早的证券市场
苏黎世的决定性一步发生在1855年，当年该市商人创立了苏黎世交易所协会（Börsenverein Zürich）。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代证券交易所协会与第一座交易所大楼
苏黎世证券交易所究竟何时成立，这个问题没有唯一的答案。文献中出现的每一个日期，都标志着一个渐进过程中的不同阶段。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代投机与崩盘：1870年代的铁路危机
苏黎世交易所大楼的设计和动工，恰逢瑞士铁路证券在十九世纪所经历的最严重危机。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1883年关于证券经纪人和交易所代理人的州法
关于苏黎世交易所的第一部州法于1883年12月2日经该州选民投票通过。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代交易圈与交易所的运作
从十九世纪末到1996年，苏黎世的证券交易方式是“交易圈”（Ring）。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1881年《瑞士债务法》与公司法
交易所只能交易法律允许设立的证券。1883年以前，公司法属于州法。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代苏黎世交易什么：铁路、银行、工业、国家与外国发行人
铁路股票和债券是苏黎世市场的基础。作为发行规模最大、持有人最广泛的证券，其价格被全国视为经济……的晴雨表 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1896年《有价证券法》与1912年改革
1890年前后的铁路热潮以及随后几年的困境，促成了苏黎世交易所立法的修订。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代苏黎世、巴塞尔与日内瓦：各州交易所之间的竞争
1914年以前，瑞士没有全国性的交易所。较大的商业州各有自己的市场，受本州法律管辖，服务于本州的银行和投资者群体。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代对交易所征税：1917年以前的印花税
证券交易税是瑞士交易所历史中反复出现的主题。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代遗产：从州级监管到联邦法律与SIX
班霍夫大街上的第一座交易所大楼一直使用到1930年，随后被塔尔街与沙伦格拉本之间所谓“交易所街区”中的一座新建筑取代，该建筑由……设计建造 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代苏黎世州立银行（1870年）与民主运动——概述与总结
任何人沿班霍夫大街从火车总站走向湖边，在阅兵广场前几步，都会经过一座狭长的现代主义建筑，它有一个公共大厅、青铜灰色的外立面和一道铁…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1860年代的民主运动
1867年的民主运动有着更早的根源。其纲领早在二十年前便已由一批属于自由派阵营激进一翼的人士提出，他们得出的结论是…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1869年州宪法
1868年3月8日的制宪会议选举，投票率高达94%。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代为农民和小手工业者提供廉价信贷
设立州立银行的经济理由，建立在该州农村信贷的结构之上。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1869年《州立银行法》与银行开业
赋予该行法律形式的法律于1869年夏秋起草，并依新宪法提交全民表决。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代早期业务（1870–1914年）
银行刚一开业，1870年夏便爆发了普法战争，扰乱了欧洲的货币和资本市场。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代瑞士的州立银行模式
苏黎世州立银行既不是第一家也不是唯一一家州立银行。《瑞士历史辞典》区分了两波创立潮。第一家州立银行于1834年在伯尔尼成立。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代二十世纪的苏黎世州立银行
法定职责使苏黎世州立银行远离了两次世界大战之间令数家瑞士银行陷入困境的投机冒险。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代今日苏黎世州立银行：法律、治理与监管
苏黎世州现行宪法于2005年2月27日通过，自2006年1月1日起施行，其第109条规定：“Der Kanton betreibt eine Kantonalbank.”（本州经营一家州立银行。）…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代比较：Leu & Co.与德国公共银行
苏黎世历史上的两家国有银行是为相反的目的而设计的。Leu & Co.于1755年作为城市国家的利息委员会成立，管理国家和私人的盈余资金…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代对金融中心的遗产
1860年代的民主运动给苏黎世留下了三项至今仍塑造其金融中心的遗产。第一项是制度性的。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代戈特哈德铁路与国际资本——概述与总结
当今天一家苏黎世银行为外国基础设施项目安排银团贷款，当一家瑞士律师事务所为来自三个法域的贷款人起草债权人间协议，或者当…… 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代阿尔卑斯过境问题
修建一条穿越阿尔卑斯山的铁路的设想，与瑞士铁路本身一样古老。早在1840年代末和1850年代初，工程师和各州政府就已在各山口之间规划线路。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1869年戈特哈德会议与1869年10月15日条约
外交筹备占据了1860年代的大部分时间。在意大利表示倾向戈特哈德方案、德意志各邦也转而持相同立场之后，瑞士联邦委员会在……的推动下 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代戈特哈德铁路公司及其资本
德国加入条约、完成条约框架后，戈特哈德协会将其权利转让给一家为此专门成立的公司。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代修建线路：法夫尔合同与山顶隧道
乌里州格舍嫩与提契诺州艾罗洛之间的山顶隧道，是整个项目的核心，也是其最大的风险所在。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代劳工、死亡与1875年格舍嫩罢工
戈特哈德的融资史与隧道的施工条件密不可分，因为法夫尔合同的压力直接传导到了掌子面上的工人身上。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代1876年成本危机与再融资
真相于1876年揭晓。在重新设计坡道并积累了隧道施工最初几年的经验之后，黑尔瓦格提出了一份新的完工成本估算。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代埃舍尔的失势
这场危机摧毁了项目缔造者的地位。《瑞士历史辞典》将埃舍尔的晚年描述为屡遭挫折的岁月。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代贯通、通车与盈利的数十年
山顶隧道的两端掘进面于1880年2月29日贯通。《新苏黎世报》次日仅用一个词宣告了这一事件：“Durch!”（通了！）。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代国有化与1909年戈特哈德条约
瑞士主要铁路的国有化于1898年2月20日经全民公决通过，将在D.I章中讨论。由于1869年条约的存在，戈特哈德是一个特殊情形。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代对项目融资和公私合作的启示
以现代交易律师的眼光审视，戈特哈德项目几乎包含了当今基础设施融资的每一个要素。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代戈特哈德基线隧道与FinöV基金：比较
在第一条戈特哈德隧道通车一个多世纪之后，瑞士在同一山体之下修建了第二条长得多的隧道。 阅读全文 苏黎世 · 阿尔弗雷德·埃舍尔时代苏黎世作为国际交易融资中心的遗产
戈特哈德给苏黎世留下了双重遗产。第一是制度经验。瑞士信贷银行曾牵头一个国际银团，与德国和意大利银行平等谈判，处理…… 阅读全文