铁路、外国资本与创办瑞士银行的决定
私营铁路的资本需求
创立信贷银行（Kreditanstalt）的直接契机，在于年轻的联邦国家的铁路政策。第D.I章所述的1852年联邦《铁路法》将铁路的建设和运营交由依据州特许经营的私营公司负责。1Escher曾在国民院中率先倡导这一方案，此后成为瑞士东北铁路公司（Schweizerische Nordostbahn）的主导人物。该公司于1853年7月1日由瑞士北方铁路公司（Schweizerische Nordbahn，即经营苏黎世至巴登之间“Spanisch-Brötli-Bahn”的公司）与苏黎世—博登湖铁路公司（Zürich-Bodensee-Bahn）合并而成。2在一个对中央权力心存戒备、联邦收入又十分有限的联邦国家里，私营模式具有政治上的优势。其代价则是对资本的需求，其规模之大，是瑞士此前从未为单一行业动员过的。
东北铁路公司的苏黎世创始人们本身就说明了这一问题。历史学家Tobias Straumann指出，苏黎世州和图尔高州以及苏黎世市和温特图尔市为东北铁路公司的创始资本出资400万法郎，而创始资本总额为1500万法郎。3由此可见，即便是一家由首屈一指的工业州的政治与商业精英所推动的公司，其股本中也有四分之一以上依赖公共资金。建设所需的更大笔资金则必须通过发行债券筹集，而国内市场对此承接能力有限。苏黎世、巴塞尔和日内瓦的私人银行家习惯于管理家族财富和配售外国国债。他们的银行并不具备为全国铁路网所需的源源不断的铁路证券提供承销的组织能力。
东北铁路公司自身的历史以及德语百科文献中Escher的传记都强调了由此产生的后果：由于瑞士没有任何机构能够提供所需规模的资金，资本只能从国外获取。4然而，外国贷款人期望以资金换取影响力。巴黎的金融家活跃于瑞士西部的铁路，德国的金融机构则在关注北部和东部的线路。一个由私营公司拥有、而其融资又依赖外国银行的铁路网，意味着有关线路、运价和合并的决定可能会在巴黎、法兰克福或莱比锡作出。对于刚刚为建立联邦国家和统一的全国市场而奋斗过的一代人来说，这种前景在政治上是无法容忍的。
莱比锡与控制权问题
创立一家苏黎世银行的具体诱因来自德国。1856年春，新成立的莱比锡德国通用信贷银行（Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt，ADCA）对瑞士业务产生了兴趣。关于信贷银行的史学著作将其创立与一项由莱比锡方面支持、在瑞士设立信贷银行的计划联系起来。依据Joseph Jung所著该行历史的叙述称，Escher的应对是将这一项目掌握在自己手中，使新机构在苏黎世设立、由瑞士人控制，但有莱比锡银行的参与。5关于Credit Suisse的德语百科条目指出，Escher于1856年7月5日与德国通用信贷银行共同创立了该行，且莱比锡银行持有一半股本。6一部德国品牌百科全书同样记载，创始资本由Escher的圈子与莱比锡银行平分。7
其中的悖论显而易见：一家为保护瑞士铁路免受外国金融控制而创立的银行，却接受了一家德国机构作为创始股东，并享有一半资本。这一悖论的化解在于参股与控制之间的区别。莱比锡投资者带来了资本、新型银行模式的经验以及通往德国市场的人脉，而新银行的住所、章程、董事会和管理层则留在苏黎世，掌握在Escher及其同道手中。实际上，下文所述瑞士及外国公众对股票发行的热烈反应，降低了对任何单一外部股东的依赖。英语百科文献则将重点放在法国的影响上，指出该行的创立主要是为了给铁路项目提供国内资金，并避开那些试图对瑞士铁路施加影响的法国银行。8这两种解读是相容的。人们所担忧的是一般意义上的外国控制，无论它来自哪个方向。之所以接受与莱比锡的联系，是因为它可以被限定在一家苏黎世机构的框架之内。
当时的政治语言以民族的措辞表达了这种担忧。经济史学家Luca Froelicher对Escher的立场概括如下：他需要获得可观的财务资源来建设铁路，但希望在不受外国影响的情况下获得这些资源，并将这家新银行设想为一台“信贷的蒸汽机”。9一家地区报纸在重述这一银行业中心的起源时，更简洁地点明了其宗旨：创立该行是为了独立于外国贷款人。10金融主权这一主题，从1898年铁路国有化到2008年后对系统重要性银行的监管，在瑞士的辩论中反复出现，而它恰恰矗立在信贷银行历史的最开端。
注释
- 瑞士联邦外交部，aboutswitzerland，“Alfred Escher: a visionary of modern Switzerland”，https://www.aboutswitzerland.eda.admin.ch/en/alfred-escher-a-visionary-of-modern-switzerland。该网页指出，1852年《铁路法》将铁路的建设和运营交由私人负责，Escher于1856年创立信贷银行，是为了在为东北铁路公司筹集资本方面获得更大的独立性。↩
- Wikipedia（英文），“Swiss Northeastern Railway”，https://en.wikipedia.org/wiki/Swiss_Northeastern_Railway。该条目记载了1853年7月1日的合并、Escher作为其设计者的角色，以及他与经济学家Bruno Hildebrand一道倡导铁路私人融资和创立信贷银行。↩
- Tobias Straumann，“Alfred Escher war nicht der innovativste Unternehmer seiner Zeit”，Neue Zürcher Zeitung，2019年5月8日，https://www.nzz.ch/feuilleton/alfred-escher-war-nicht-der-innovativste-unternehmer-seiner-zeit-ld.1457192。Straumann是苏黎世大学的经济史学家，他给出了东北铁路公司创始资本及其中公共出资的数字。↩
- Wikipedia（德文），“Alfred Escher”，https://de.wikipedia.org/wiki/Alfred_Escher，关于信贷银行的章节：“Das Kapital musste aus dem Ausland bezogen werden, weil es in der Schweiz keine Institutionen gab, die Geld in diesen Grössenordnungen zur Verfügung stellen konnten.”该条目接着写道，Escher厌倦了这种局面，于1856年创立信贷银行，主要是为了确保其东北铁路公司的融资。↩
- 这一概述遵循关于瑞士信贷银行（Schweizerische Kreditanstalt，SKA）的文献中通常给出的叙述，尤其是Joseph Jung所著的该行历史。↩
- Wikipedia（德文），“Credit Suisse”，https://de.wikipedia.org/wiki/Credit_Suisse，历史部分，该部分以Joseph Jung，Von der Schweizerischen Kreditanstalt zur Credit Suisse Group，NZZ-Verlag，2000年，为主要来源。该条目指出，ADCA持有50%的股本。↩
- Markenlexikon，“Credit Suisse”，https://www.brandslex.de/markenlexikon/cover/c/markenlexikon-credit-suisse，该条目指出，Escher与ADCA于1856年7月在苏黎世创立了SKA，并称其所有权按50:50划分。↩
- Wikipedia（英文），“Credit Suisse”，https://en.wikipedia.org/wiki/Credit_Suisse，“History”一节。该条目列出Albert Dufour-Féronce、Alfred Escher和Gustav Harkort为创始人，这与莱比锡方面的参与相符，并强调了避开法国影响这一点。↩
- Luca Froelicher，“The turbulent history of Credit Suisse”，Neue Zürcher Zeitung（英文版），https://www.nzz.ch/english/the-turbulent-history-of-credit-suisse-ld.1732364。经济史学家Froelicher将Escher描述为“强大的苏黎世铁路大王”，并称该行以动产信贷银行（Crédit Mobilier）为模板。↩
- Limmattaler Zeitung，“Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück – oder: Wie der Bankenplatz Zürich entstand”，https://www.limmattalerzeitung.ch/limmattal/zuerich/historisch-system-escher-und-demokraten-im-wettstreit-oder-wie-der-bankenplatz-zuerich-entstand-ld.2433825：SKA的创立是“um von ausländischen Geldgebern unabhängig zu sein”。↩
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