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危机与整合（1870–1914年）

瑞士最大的银行

到1870年至1871年普法战争结束时，瑞士信贷银行（Kreditanstalt）已成为瑞士最大的银行。1《瑞士历史辞典》同样称其很快成为该国领先的商业银行。2这一地位是多种因素共同作用的结果：资本规模、铁路融资在苏黎世的集中、1860年代的重组，以及瑞士其他城市缺乏可与之匹敌的竞争者。巴塞尔有其私人银行家，并自1862年起有 Basler Handelsbank。日内瓦的动产信贷（crédit mobilier）试验已告失败。伯尔尼自1863年起有 Eidgenössische Bank，详见下文。这些机构在规模或影响范围上都无法与瑞士信贷银行相比。直到1872年 Basler Bankverein 成立、并于1898年改组为瑞士银行公司（Schweizerischer Bankverein）之后，这家苏黎世银行的领先地位才受到严重挑战。

1870年代的铁路危机与圣哥达

1870年代带来了一场严峻考验。始于1873年的国际危机，加上瑞士铁路建设的过度扩张以及私营公司之间的激烈竞争，使东北铁路公司（Nordostbahn）受到格外沉重的打击。其股价从1871年的670法郎跌至1879年的53法郎。从1877年起，该公司无力支付股息，并请求联邦当局免除其部分建设义务。3《瑞士历史辞典》将东北铁路公司的危机与1876年的经济萧条和铁路之间的竞争联系起来。4在高点买入该公司股票的投资者归咎于 Escher，尽管他已于1871年辞去该公司董事会主席一职。5

与此同时，Escher 晚年的宏大项目，即穿越圣哥达的铁路，也陷入了财务困境。在意大利和北德意志联邦（后来的德意志帝国）承诺提供补贴之后，圣哥达铁路公司（Gotthardbahn-Gesellschaft）于1871年在卢塞恩成立，由 Escher 担任董事会主席。6最初1.87亿法郎的预算被超出1.02亿法郎，使该公司在1877年濒临破产。德国和意大利提供了额外补贴，瑞士也不得不出资，其间政治争论十分激烈。瑞士信贷银行是该项目在瑞士的核心金融工具。它在圣哥达融资中的具体作用，包括配售该公司资本的国际银行财团，见第D.VI章。

Escher 的辞职与回归

东北铁路公司和圣哥达的双重危机削弱了 Escher 在银行中的地位。《瑞士历史辞典》记载，圣哥达工程的延误以及对联邦补贴的需要，迫使他于1877年辞去瑞士信贷银行董事会主席一职，并于1878年辞去圣哥达铁路公司董事会主席一职。7然而，1880年 Escher 重新担任该行主席，直至1882年12月6日去世。他被排除在1880年隧道贯通庆典之外，又缺席了1882年线路的通车典礼，这些已成为其晚年悲剧叙事的一部分。8该行仅三年后便召回其创始人，表明董事会即便在危机之后仍认为他的权威不可或缺。

Escher 隐退和去世的时期，恰与瑞士信贷银行从创始人机构向专业化管理银行的转变相重合。《瑞士历史辞典》指出，该行在1880年代的萧条中未受重大损失。9这种存续并非理所当然。在这几十年间，动产信贷一代的数家瑞士银行或倒闭、或不得不重组，而那些证券充斥瑞士投资者投资组合的铁路公司则损失了大部分价值。瑞士信贷银行之所以能够消化这些冲击，反映出它在1860年代亏损之后采取了更为保守的信贷政策，并使其业务实现了超越东北铁路公司的多元化。

阅兵广场上的宫殿

这几十年最显眼的遗产，是至今仍主宰着阅兵广场（Paradeplatz）的那座建筑。该广场在十七世纪被称为 Säumärt，即猪市，1819年更名为 Neumarkt，约在1865年因军火库附近举行的阅兵而得名至今。在其东端，奥地利人 Johannes Baur 于1838年开设了 Hôtel Baur en Ville，这是该市第一家、也是当时最高档的接待外国访客的酒店。10瑞士信贷银行于1873年在广场北侧落户。其新总部是一座意大利新文艺复兴风格的砂岩宫殿，于1873年至1876年间按 Jakob Friedrich Wanner 的设计建成。11

建筑师的选择颇能说明问题。Wanner（1830–1903）从符腾堡移居而来，自1857年起为东北铁路公司工作，1861年成为其总建筑师。他以此身份根据 Gottfried Semper 的草图完成了苏黎世新火车总站，随后转而设计瑞士信贷银行总部。12铁路公司与其银行既共用一位主席，也共用一位建筑师，于是 Escher 时代苏黎世的两座伟大公共建筑——车站和银行——出自同一张绘图板。这座银行宫殿宣示了一种对恒久与公共尊严的诉求，而私人银行家简朴的营业场所从未有过这样的诉求。随着迁至阅兵广场，瑞士信贷银行将苏黎世银行业的重心固定在班霍夫大街（Bahnhofstrasse）南端，并一直延续至今。

其他银行随之而来。瑞士银行公司于1897年至1899年在广场西侧建造了其在苏黎世的第一座大楼，而苏黎世州立银行（Zürcher Kantonalbank）的第一个所在地也在阅兵广场。13到世纪之交，该广场已成为瑞士银行业的象征性中心，即使在 Credit Suisse 消失之后，它仍保持着这一地位。在瑞士的用语中，“阅兵广场”至今仍是大银行的代称，就像“伦敦金融城”代表伦敦金融业、“华尔街”代表美国金融业一样。

融资公司与国际业务

从1870年代末起，瑞士信贷银行为其国际业务开发了一种新工具：专门的融资公司，它持有外国铁路和工业企业的股权，并通过发行自身的股票和债券为其融资。《瑞士历史辞典》记载，该行参与创立了1879年的 Schweizerische Eisenbahnbank、1890年的 Bank für orientalische Eisenbahnen，以及1895年的 Bank für elektrische Unternehmungen（后称 Elektrowatt）。14这些公司以一种新形式延伸了动产信贷的理念。银行不再像1850年代和1860年代那样在自身资产负债表上持有大量工业股权，而是推动设立独立的控股公司来持有这些股权，并将这些公司的股票和债券配售给投资者。

Bank für orientalische Eisenbahnen 说明了这一结构的国际影响范围。它产生于1890年，当时 Moritz von Hirsch 男爵将其在 Chemins de fer Orientaux（奥斯曼帝国巴尔干地区的铁路公司）的股份出售给 Deutsche Bank 和 Wiener Bankverein。这家新的控股公司被称为 Orientbank，资本为5000万法郎，其中20%最初为实缴资本。其股东除德国和奥地利的银行外，还包括瑞士信贷银行、Basler Handelsbank 和 Eidgenössische Bank，以及法国、英国和奥匈帝国的投资者。其行政所在地位于维也纳，而管理工作则由苏黎世的瑞士信贷银行承担。15于是，一家苏黎世银行管理着一家为巴尔干铁路设立的控股公司，而该公司由德国、奥地利、瑞士和西欧投资者组成的财团所拥有。这一安排预示了瑞士金融中心在整个二十世纪所发挥的一项职能：充当国际控股和融资结构的中立管理平台。

Bank für elektrische Unternehmungen，又称 Elektrobank，于1895年在苏黎世成立，发起者是正在寻求新市场的柏林通用电气公司（Allgemeine Elektricitäts-Gesellschaft，AEG）。其宗旨是为电力公司提供融资、建设和运营。1946年，它更名为 Elektrowatt。16欧洲的电气化所需的资本规模可与此前数十年的铁路建设相比。苏黎世融资公司的模式使德国的工业技术得以与瑞士的资本以及瑞士的法律和税收条件相结合。这些年间，瑞士还成立了若干类似公司。这一结构预示了后来州税法所给予的控股公司优惠，这些优惠使瑞士，尤其是苏黎世和楚格，在二十世纪成为国际控股公司的首选注册地。

这些年间，瑞士信贷银行也发展了面向投资者的服务。1895年，它开始出版Effekten-Kursblatt（证券行情表），该行后来的史书称其为世界上第一份定期出版的银行刊物，并于1944年更名为Bulletin。17“世界第一”的说法或许难以核实，但这份刊物本身反映了该行客户群的变化。到1890年代，瑞士信贷银行服务于广大的私人投资者群体，他们需要定期获得所持证券的价格信息，而该行则与其他大银行争夺他们的托管和咨询业务。Credit Suisse 后来的私人银行和财富管理业务在二十世纪后期成为其最赚钱的业务线，其根源之一就在于十九世纪末为持有证券的中产阶级提供的这种服务。

分行、国家银行与战争前夕

直到二十世纪初，瑞士信贷银行本质上仍是一家开展全国性和国际业务的苏黎世银行。它在全瑞士的扩张直到1905年才开始，当年在巴塞尔开设了第一家分行。法语区和意大利语区的第一批分行随后于1906年在日内瓦、1913年在卢加诺开设。18这种扩张部分是通过收购地区性银行实现的。19根据一部公司史，在第一次世界大战前夕，该行在瑞士拥有十三个营业点和一千多名员工。20

分行扩张的时间点意义重大。瑞士国家银行于1907年开始运营，并接管了银行券的发行，而这一垄断权此前由各发钞银行分享（见C部分和F部分）。21全国性中央银行的设立和统一的货币流通，消除了瑞士银行业区域分割的原因之一。Sébastien Guex 认为，大约从1890年起才谈得上统一的瑞士金融中心，其时1850年至1875年间创立的大型商业银行实现了决定性扩张，在全国建立了分行网络，并组成了一个日益主导公共债券配售的卡特尔。22瑞士信贷银行自1905年起的分行扩张属于这一全国整合进程。到1914年，苏黎世、巴塞尔和日内瓦已形成一个协调一致的金融中心，但按照 Guex 的评估，与伦敦、巴黎或柏林相比，它仍属边缘。第一次世界大战损害了瑞士信贷银行的国际业务，却也开启了这一评估将发生改变的时期。23

注释

  1. Encyclopedia.com，“Credit Suisse Group”（前引）：“by the end of the Franco-Prussian War in 1871, Credit Suisse was the largest bank in Switzerland.” 英文 Wikipedia 文章作出了相同的评价，年份为1870年。 ↩
  2. 《瑞士历史辞典》（HLS），“Crédit suisse”（前引）。 ↩
  3. Wikipedia（英文），“Swiss Northeastern Railway”（前引），载有1871年和1879年的股价、自1877年起停止派息以及请求免除建设义务的情况。 ↩
  4. HLS，“Escher, Alfred”（前引），关于其晚年的部分：1876年的萧条和铁路竞争使东北铁路公司（NOB）陷入严重危机。 ↩
  5. Wikipedia（德文），“Alfred Escher”（前引）：“Die verärgerten Anleger sparten in der Folge nicht mit Kritik an Escher, obwohl dieser 1871 als Direktionspräsident der Nordostbahn zurückgetreten war.” ↩
  6. Wikipedia（德文），“Gotthardbahn-Gesellschaft”，https://de.wikipedia.org/wiki/Gotthardbahn-Gesellschaft。该文描述了国际补贴、1.87亿法郎的成本预算、1.02亿法郎的额外费用、1877年的濒临破产以及德国、意大利和瑞士的追加补贴。 ↩
  7. HLS，“Escher, Alfred”（前引）：延误和对联邦补贴的需要迫使 Escher 辞去瑞士信贷银行（SKA）董事会主席（1877年）和圣哥达铁路公司董事会主席（1878年）职务。 ↩
  8. HLS，“Escher, Alfred”（前引），关于他被排除在1880年贯通庆典之外、因健康原因谢绝出席1882年的通车典礼，以及1889年在苏黎世车站揭幕的 Richard Kissling 所作雕像。 ↩
  9. HLS，“Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”（前引）。 ↩
  10. Wikipedia（德文），“Paradeplatz (Zürich)”，https://de.wikipedia.org/wiki/Paradeplatz_(Z%C3%BCrich)，载有该广场的历次名称、1838年的 Hôtel Baur en Ville、瑞士信贷银行1873年在北侧落户以及瑞士银行公司在西侧的第一座大楼（1897–1899年）。 ↩
  11. Limmattaler Zeitung，“Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück”（前引），该文将建造时间定于1873–1876年，并指明 Wanner 为建筑师。英文 Wikipedia 关于 Credit Suisse 的文章给出的落成年份为1876年。 ↩
  12. Wikipedia（英文），“Jakob Friedrich Wanner”，https://en.wikipedia.org/wiki/Jakob_Friedrich_Wanner，载有其生卒年份、自1857年起在东北铁路公司的职业生涯及1861年至1871年担任总建筑师的经历、苏黎世火车总站以及 Credit Suisse 总部（1872–1877年）。 ↩
  13. Limmattaler Zeitung，“Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück”（前引），关于苏黎世州立银行（ZKB）在阅兵广场的第一个所在地；Wikipedia（德文），“Paradeplatz (Zürich)”（前引），关于1897–1899年的瑞士银行公司大楼。 ↩
  14. HLS，“Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”（前引），其中列出 Schweizerische Eisenbahnbank（1879年）、Bank für orientalische Eisenbahnen（1890年）和 Bank für elektrische Unternehmungen（1895年，后称 Elektrowatt），并将国内分行网络的开端定于1905年。 ↩
  15. Wikipedia（德文），“Chemins de fer Orientaux”，https://de.wikipedia.org/wiki/Orientalische_Eisenbahn，关于 Bank für orientalische Eisenbahnen 的部分：“Der administrative Sitz der Orientbank war in Wien, die Verwaltung erfolgte aber durch die SKA in Zürich.” ↩
  16. Wikipedia（英文），“Elektrowatt”，https://en.wikipedia.org/wiki/Elektrowatt，关于1895年在 AEG 倡议下于苏黎世成立以及该控股公司的宗旨；SKA 的参与见上引 HLS 文章。 ↩
  17. Wikipedia（德文），“Credit Suisse”（前引），关于1895年的 Effekten-Kursblatt，称其为“die erste regelmässig erscheinende Bankpublikation der Welt”；1944年更名为 Bulletin 一事亦载于同处。 ↩
  18. Wikipedia（德文），“Credit Suisse”（前引）：“Mit der Eröffnung der ersten Filiale in Basel 1905 begann die Expansion der SKA in der Schweiz”，随后是日内瓦（1906年）和卢加诺（1913年）。 ↩
  19. Markenlexikon，“Credit Suisse”（前引），其中指出国内增长部分通过收购地区性银行实现，并列出巴塞尔（1905年）、日内瓦（1906年）和卢加诺（1913年）。 ↩
  20. Encyclopedia.com，“Credit Suisse Group”（前引），其中记载第一次世界大战前该行在瑞士有十三个营业点，员工超过1000人。 ↩
  21. HLS，Cassis，“Banken”（前引），关于瑞士国家银行于1905年获得法律基础、并于1907年作为此前缺失的中央银行要素而设立。 ↩
  22. HLS，Guex，“Place financière”（前引）。 ↩
  23. Wikipedia（法文），“Crédit suisse”，https://fr.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_suisse，其中指出第一次世界大战使该行的国际业务受损，并记载了1919年收购日内瓦银行 Marcuard & Cie 一事。 ↩

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