战争、通货膨胀与两次世界大战之间
第一次世界大战与流感
第一次世界大战没有波及瑞士领土，但它通过投保人和海外业务影响了Rentenanstalt。为交战国适龄服役男子承保的人寿保险公司，面临着任何生命表都未曾预料到的战争死亡率；而那些拥有大量德国业务的公司，则面临通信中断、资本管制以及马克持续贬值的问题。在国内，战争的结束带来了另一种形式的死亡率冲击。Swiss Life记载，在1918年和1919年的流感疫情中，有近七百名在Rentenanstalt投保的人死亡。1理赔负担沉重，但承担这些理赔的是一家保费计算审慎、准备金历经六十年积累的公司。
货币损失则更为严重。Rentenanstalt的德国业务大多以马克承保，支持这些保单的准备金在相当程度上投资于德国证券和抵押贷款。1922年和1923年，德国通货膨胀演变为恶性通货膨胀，以马克计价的人寿保险价值随之崩溃。Swiss Life的历史记述指出，马克贬值使15000份德国保单变得一文不值。1980年撰写的一项关于瑞士投资的德国研究用一句话回顾了德国储户的经历：在1923年大通胀期间或1948年货币改革后不久到期的马克人寿保险保单，实际上几乎一文不值。2
1920年代的扩张与瑞士法郎保单
颇为矛盾的是，德国的灾难反而成为新一轮增长的起点。《瑞士历史辞典》（HLS）指出，1920年代为Rentenanstalt提供了海外扩张的机会，部分原因在于德国竞争对手在恶性通货膨胀中衰落。即使在1933年国家社会主义者夺取政权之后，公司仍继续在德国经营。瑞士保险公司在这些年取得成功的原因在于其货币。眼见自己的马克保单化为乌有的德国储户，希望购买以保值货币计价的人寿保险。瑞士保险公司能够提供以瑞士法郎计价、以投资于瑞士的准备金为支持并受瑞士监管的保单。
瑞士独立专家委员会——第二次世界大战（Bergier委员会）在其关于瑞士保险公司的研究中审视了这项业务。其摘要指出，1920年代，瑞士保险公司在外币保险领域确立了领先地位，主要以瑞士法郎和美元计价。这些保单保护持有人免受货币不稳定的影响，对富裕客户而言，有时也成为向瑞士转移资本的一种手段。到1930年代末，海外业务约占瑞士保险公司保费收入的百分之六十，而德国是最重要的海外市场。3
两次世界大战之间的瑞士法郎人寿保单，是瑞士金融中心此后一直履行的一种功能的早期例证：为来自制度较为薄弱国家的客户提供稳定的货币、可靠的法律秩序和审慎的管理。同一功能也在很大程度上解释了此后苏黎世和日内瓦私人银行业的增长，本书G部分将对此加以探讨。对人寿保险公司而言，这造就了一项规模庞大、利润丰厚但在政治上容易受到冲击的海外业务。它还造成了Bergier委员会所注意到的外币保险与资本外逃之间的联系，这一联系预示了E.V章所讨论的、后来关于在跨境财富规划中使用保险架构的争论。
国家社会主义时期
在国家社会主义统治的整个时期，瑞士保险公司的德国业务一直在继续。Bergier委员会发现，尽管面临意识形态压力，瑞士公司在1933年至1945年间在德国的经营仍有盈利，许多公司还在战争期间将技术准备金增强到超出所需的水平，并形成了额外的隐藏准备金。其调查结果中最令人痛心的部分涉及犹太投保人。根据摘要，他们中的大多数在战前退保，以缴纳强加于他们的特别税并为移民筹措资金。此后，纳粹政权依据1941年11月《帝国公民法》第十一号条例没收了剩余的保单。瑞士公司的反应各不相同：一些公司通过抗议、拒绝和拖延来抵制转移，另一些则毫不抵抗地提供姓名并支付价值。4
HLS关于Rentenanstalt的条目仅记载其德国业务在1933年后仍在继续。一个如今强调遵守国际标准的瑞士金融中心，不得不正视这段历史；1990年代末，联邦委员会委托Bergier委员会开展的审查也涵盖了保险公司。对于从业者而言，这段插曲提醒我们，人寿保险合同的长期性会带来长期的责任。1920年代和1930年代签发的保单所引发的索赔和问题，在半个多世纪后仍在接受审查。
国内增长与新总部
在瑞士国内，两次世界大战之间的岁月带来了业务的稳步扩张和现代化。Rentenanstalt于1920年取代了手写保单，并于1926年引入穿孔卡片处理。到1932年，其业务组合包括164458份保单。然而，最重要的新业务领域是集体保险。1918年以后，雇主越来越多地将其养老安排的管理委托给人寿保险公司。瑞士社会保障史将这种团体保险描述为私人保障与公共保障互补战略的核心要素；从1918年直至1948年引入联邦老年和遗属保险（AHV），这一战略一直主导着瑞士的社会政策。Swiss Life的周年纪念杂志记载，到2007年仍然有效的最早企业合同可追溯至1918年，签约方为PKZ集团和Mägerle机械厂。
人寿保险公司利用这一地位影响瑞士养老金制度的设计。社会保障史指出，1918年以后，由雇主控制或由人寿保险公司管理的养老基金以分散的结构发展起来，并享受税收优惠。1931年，第一部联邦老年保险法案Lex Schulthess交付选民表决时，人寿保险公司表示反对，因为对它们而言，只有能维护私人保障的独立性和进一步发展的国家养老金才是可以接受的。5国家应提供基本养老金、其余部分留给雇主和私营保险公司——这一论证思路成为三支柱学说，并于1972年获得瑞士人民通过。
1940年，Rentenanstalt迁入位于原Alpenquai的新总部，该处后以第二次世界大战期间瑞士军队总司令的名字更名为General-Guisan-Quai。德语维基百科指出，该建筑于1937年至1939年间按照苏黎世Pfister建筑事务所的设计建造。6在战争的第一年迁入一座湖畔的气派建筑，是对公司和城市未来充满信心的宣示。1957年Rentenanstalt庆祝百年华诞时，一场展览展示了七十万个档案夹和五十多万张穿孔卡片，这是一个世纪合同的纸质记忆。
注释
- Swiss Life Group，“When premiums were still paid with stamps”（前已引用），其中记载了1918/19年流感疫情中Rentenanstalt投保人中近700人死亡、1920年取代手写保单、1922/23年马克贬值使15000份德国保单失效、1926年引入穿孔卡片以及1957年百年纪念展览。↩
- Ernst-Uwe Winteler，Kapitalanlagen in der Schweiz（Wiesbaden: Gabler, 1980），“Schweizer-Franken-Versicherungen”一章，第98–147页，预览见https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-3-663-13268-4_5。该章开篇载有关于1923年和1948年之后马克保单的论述。↩
- Unabhängige Expertenkommission Schweiz – Zweiter Weltkrieg（瑞士独立专家委员会——第二次世界大战，UEK），Stefan Karlen、Lucas Chocomeli、Kristin D'haemer、Stefan Laube和Daniel C. Schmid，Schweizerische Versicherungsgesellschaften im Machtbereich des “Dritten Reichs”，第12卷（Zurich: Chronos），摘要见https://www.uek.ch/de/schlussbericht/Publikationen/Zusammenfassungen/12versicherungen.htm。该摘要描述了1920年代瑞士保险公司在外币保单领域的领先地位、1930年代末海外业务约占保费收入60%的比例，以及对犹太投保人的处置。↩
- UEK，第12卷，摘要（前已引用），https://www.uek.ch/de/schlussbericht/Publikationen/Zusammenfassungen/12versicherungen.htm。该摘要指出，到战争开始时，大多数犹太投保人已退保以缴纳特别税并为移民筹措资金；1941年11月《帝国公民法》第十一号条例规定了直接没收；一些公司通过抗议、拒绝和拖延仅支付了一小部分，而另一些公司则毫不抵抗地披露姓名并交付价值。该摘要将这些反应作为瑞士保险公司整体加以描述，并未在此背景下点名Rentenanstalt。↩
- Geschichte der Sozialen Sicherheit in der Schweiz，“Alter”，https://www.geschichtedersozialensicherheit.ch/risikogeschichte/alter。该页面描述了1918年后由人寿保险公司管理的养老基金的作用、人寿保险公司对1931年Lex Schulthess的立场、它们对三支柱学说的倡导，以及1985年《联邦职业养老、遗属和残疾保险法》（BVG）作为最低限度框架法的性质。↩
- 维基百科（德语），“Swiss Life”（前已引用），关于1937年至1939年间总部大楼的建造以及从Alpenquai的搬迁。引用以供参考。↩
仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。