薪酬与政治回应
FINMA关于薪酬制度的2010/1号通函
附加于救助行动的薪酬条件，通过一份FINMA通函扩展至整个金融行业。在2009年夏季进行公开征求意见之后，瑞士金融市场监管局（FINMA）于2009年11月10日发布了2010/1号通函“薪酬制度”，自2010年1月1日起生效。该通函为薪酬制度的设计、实施和披露确立了最低标准。原则上，它适用于所有银行、证券交易商、保险公司以及依集合投资计划立法持牌的机构，但仅对最大的机构具有强制性，即须持有至少20亿瑞士法郎资本或偿付能力保证金的机构。当时，这涵盖了七家银行和五家保险公司，其他机构则应将这些原则作为指引。1
该通函的内容遵循了金融稳定理事会（FSB）于2009年在国际层面通过的原则。浮动薪酬必须反映机构可持续的经济成功，并考虑资本成本和所承担的风险，不得形成过度冒险的激励。担任高级职位的人员以及对风险负有重大责任的人员，其浮动薪酬中必须有相当一部分以递延形式发放，并取决于未来业绩。该通函还支持削减或追回递延奖励的机制。FINMA以更宽泛的“经济成功”概念取代了征求意见稿中的“经济利润”概念，并拒绝设定薪酬上限。2这一设计体现了瑞士以原则为本的监管传统：它旨在使薪酬与风险相匹配，而将薪酬水平交由各机构及其股东决定。Credit Suisse倒闭之后，这一做法是否实现了其目标再次受到质疑。第G.VI章所讨论的改革中，包括关于系统重要性银行浮动薪酬递延与追回的提案。3
“反对敲诈性薪酬”倡议
政治上的反应走得更远。“反对敲诈性薪酬”人民倡议（gegen die Abzockerei）由沙夫豪森商人Thomas Minder在危机之前发起，并于2008年提交。该倡议提议赋予上市公司股东对董事会和执行管理层薪酬的有约束力的表决权，禁止离职补偿、预付款项以及某些与收购相关的奖金，并要求养老基金按其成员的利益行使表决权。联邦委员会和议会反对这一倡议，并以修订公司法的形式准备了一项间接反提案。4
UBS的救助以及该银行此后继续发放的奖金，赋予了这一倡议一股在其他情况下几乎不可能具备的力量。2013年3月3日，人民和各州以67.96%的得票率接受了该倡议，所有州均表示赞成，投票率为46.74%。5这一支持率属于人民倡议有史以来的最高纪录之列，并跨越了城乡之间和各语言区之间的惯常分野。主管的联邦委员Simonetta Sommaruga表示，瑞士人民表达了他们的不满。6《联邦宪法》新的第95条第3款首先通过联邦委员会一项反对上市公司过高薪酬的条例予以实施，该条例于2014年1月1日生效。7其规则后来通过2023年1月1日生效的公司法修订被纳入《瑞士债务法》（CO）。8
Minder倡议适用于所有上市公司。在投票之时，其最受瞩目的目标是Novartis即将离任董事长的拟议离职安排。9尽管如此，它的成功与UBS救助密不可分。这次投票表达了一种感受：大公司的管理人员，尤其是大型银行的管理人员，将收益私有化，而将损失社会化。这种感受始终是瑞士政治中的一个恒定因素。在2023年和2024年围绕Credit Suisse所发奖金的辩论中，它再次以全部力量重现。
注释
- FINMA，新闻稿“FINMA veröffentlicht Rundschreiben zu Vergütungssystemen”，2009年11月10日，https://www.finma.ch/de/news/2009/11/mm-rs-verguetungssysteme-20091111/。↩
- FINMA，2009年11月10日新闻稿（同上）。↩
- 联邦财政部，“Federal Council report on banking stability”，2024年4月10日，https://www.efd.admin.ch/en/report-tbtf，其所列拟议措施中包括“关于奖金的规则（例如保留期和追回机制）”。另见第G.VI章。↩
- Année politique Suisse，“Abzocker-Initiative (BRG 08.080)”，https://anneepolitique.swiss/prozesse/14148（现由https://politchronik.swiss/de/prozesse/14148提供）。该条目记载了该倡议于2008年2月以约11.4万个有效签名提交、联邦委员会建议予以否决，以及以修订公司法形式提出的间接反提案。↩
- Swissvotes，“Volksinitiative ‘gegen die Abzockerei’”，第568号投票，2013年3月3日，https://swissvotes.ch/vote/568.00。↩
- swissinfo.ch，“Grosserfolg für die Abzocker-Initiative”，2013年3月3日，https://www.swissinfo.ch/ger/politik/grosserfolg-fuer-die-abzocker-initiative/35126464。↩
- 瑞士联邦委员会，新闻稿“Umsetzung der Abzocker-Initiative: Verordnung tritt am 1. Januar 2014 in Kraft”，2013年11月20日，https://www.admin.ch/de/nsb?id=51029。↩
- 2020年6月19日的股份有限公司法修订将该条例的规则移入《瑞士债务法》第732条及以下各条，自2023年1月1日起生效。根据《瑞士债务法》第732条第1款（CO），“[d]ie Bestimmungen dieses Abschnitts gelten für Gesellschaften, deren Aktien an einer Börse kotiert sind”，https://www.droit-bilingue.ch/de-en/2/22/220-732-1059.html。关于2020年6月19日的联邦法律（公司法），自2023年1月1日起生效（AS 2020 4005），参见https://www.droit-bilingue.ch/de-en/2/22/220-624-841.html上的修订说明。↩
- Wikipedia，“Daniel Vasella”，https://de.wikipedia.org/wiki/Daniel_Vasella：根据该协议，Vasella将因一项竞业禁止承诺在六年内获得最高7200万瑞士法郎；该协议于2013年2月中旬、即投票前两周公之于众。在强大的公众压力下，Vasella于数日后放弃了这笔款项。↩
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