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列支敦士登的银行及其与苏黎世的联系

规模小、影响大的银行业

列支敦士登的银行业，就机构数量而言规模很小，就其管理的资产规模而言却很大。根据列支敦士登金融市场监管局（FMA）的数据，2025年公国共有十一家持牌银行。其合并客户资产在2025年增长6.8%，达到5380亿瑞士法郎；营业利润增长19.4%，达到8.577亿瑞士法郎。受FMA监管的资产管理公司另为约11723个客户关系管理着577亿瑞士法郎。1合并数据与在列支敦士登本地入账的资产之间差异显著。在FMA的2024年数据中，在5037亿瑞士法郎的合并总额中，国内部分为2173亿瑞士法郎。2因此，列支敦士登银行集团所管理资产的一半以上在境外入账，其中相当一部分在瑞士。

三家最大的机构——LGT、列支敦士登州立银行（Liechtensteinische Landesbank，LLB）和VP Bank——各有其独特的历史，与苏黎世也各有其独特的关系。它们的发展表明，列支敦士登金融中心如何从关税条约中成长起来，如何在第二次世界大战后走向国际化，以及自2009年以来如何从离岸业务转向在岸业务。

LGT：亲王家族的银行

LGT最早的渊源可追溯至1920年在哈布斯堡君主国崩溃后成立的列支敦士登银行（Bank in Liechtenstein）。1930年，列支敦士登亲王家族收购了该行百分之九十以上的股份，由此确立的控制权一直延续至今。1996年集团更名为Liechtenstein Global Trust时，母行改称LGT Bank in Liechtenstein AG。其董事长为列支敦士登亲王马克西米利安（Prince Maximilian of Liechtenstein）；截至2025年底，该集团在四十多个地点拥有约6000名员工，管理资产约3860亿瑞士法郎。3

LGT的瑞士业务是瓦杜兹与苏黎世之间最重要的纽带之一。据该行自述，其基础奠定于1983年在苏黎世设立Bilfinanz und Verwaltung。2003年，LGT通过收购STG Schweizerische Treuhandgesellschaft更大规模地进入瑞士市场，并于2004年扩展至五个地点。随后，它于2009年收购了Dresdner Bank (Schweiz)，并于2014年收购了HSBC Private Bank (Suisse)的一部分精选私人银行业务组合。LGT Bank (Schweiz)目前在苏黎世、巴塞尔、日内瓦、伯尔尼、卢加诺和圣加仑运营，拥有800多名私人银行和资产管理专业人员。4从Commerzbank收购Dresdner Bank (Schweiz)的交易于2009年7月27日宣布、2009年12月1日完成，按2008年底数据计算带来了94亿瑞士法郎的客户资产，并于2010年2月并入LGT Bank (Schweiz)。5

Dresdner交易是DACH（德国、奥地利、瑞士）市场的一个缩影。一家德国银行因金融危机而被迫投入Commerzbank的怀抱，并在压缩非核心业务的压力下，出售了其数十年来一直从苏黎世为德国客户提供服务的瑞士私人银行部门。买方是一家由在奥地利根基深厚的亲王家族所拥有的列支敦士登银行。这笔交易发生的同一年，列支敦士登承诺遵守经济合作与发展组织（OECD）的信息交换标准，德国关于瑞士银行保密的争论也达到顶峰。它预示了此后十年跨境私人银行业的整合。

列支敦士登州立银行

列支敦士登州立银行是公国历史最悠久的银行。它于1861年12月5日以Zins- und Credit-Landes-Anstalt之名成立，略早于1862年宪法的颁布。1923年，它在国家担保下获得机构独立地位，1955年采用现名，并在第二次世界大战后发展成为服务国际客户的全能银行。1993年，该行部分私有化并在SIX瑞士交易所上市，但国家仍是其控股股东。6该行自己的历史介绍还补充说，关税条约为其打开了瑞士市场。7它与VP Bank一样在苏黎世交易所上市，这体现了列支敦士登银行融入瑞士资本市场的程度。

LLB在瑞士的业务立足于2007年收购的Bank Linth——一家总部位于圣加仑州乌兹纳赫的地区性银行，后更名为LLB (Schweiz)。2010年代的战略计划使该行集中于在岸市场；以此为基础，它此后扩展至奥地利，并自2024年起进军德国，在慕尼黑、法兰克福和杜塞尔多夫设立办事处。2025年9月，该行宣布退出中东。8LLB目前的架构以异常清晰的方式体现了DACH市场的逻辑：一家拥有欧洲经济区（EEA）市场准入的列支敦士登母公司，一家服务瑞士客户的瑞士子公司，一家部分收购自苏黎世州立银行（Zürcher Kantonalbank）的奥地利子公司，以及在当地服务德国客户的德国办事处。

VP Bank

第三大机构VP Bank由受托人Guido Feger创立；他于1956年4月4日获得银行特许权，并以两百万瑞士法郎的初始资本将Verwaltungs- und Privat-Bank设立为一家机构（Anstalt）。该行于1962年改制为股份公司。1971年，它成为首家加入瑞士银行清算系统的列支敦士登银行，并于1975年获得完全银行特许权。其股票自1983年起在苏黎世交易所的二级市场交易，自1987年起在苏黎世、巴塞尔、日内瓦和圣加仑交易所的主板交易。该行于1988年在卢森堡设立子公司，2007年在新加坡开设资产管理公司，并于2015年与Centrum Bank合并。2014年，它采用了现名VP Bank AG。9

VP Bank起源于一家信托公司，这一点意义重大。Feger在成为银行家之前是一名受托人。他的银行源于其客户的需求——其中许多是列支敦士登公司和基金会的外国持有人——他们需要贴近其架构的银行服务。自1920年代以来，受托业务与银行业务之间的联系一直是列支敦士登金融中心的特征。这种联系也界定了它与苏黎世的关系：苏黎世的银行、律师和受托人在其架构中使用列支敦士登实体，同时将资产保存在瑞士账户中。VP Bank在苏黎世的瑞士子公司以适应当今监管环境的形式延续着这种关系。10

实践中的苏黎世纽带

列支敦士登银行在苏黎世的子公司在任何法律意义上都是瑞士银行。它们持有瑞士金融市场监管局（FINMA）的牌照，受瑞士银行法和瑞士反洗钱规则约束，并参加瑞士存款保险计划。然而，它们在集团内部的职能是特定的。它们为瑞士客户提供准入，而瑞士客户通常更愿意与瑞士法律实体打交道。它们为偏好瑞士管辖而非某一欧洲经济区国家管辖的国际客户提供瑞士入账中心。它们还使集团得以进入苏黎世的投资组合经理、分析师和客户经理劳动力市场，该市场比列支敦士登本地的更为深厚。反过来，没有欧洲经济区业务的瑞士银行可以通过与列支敦士登机构或保险企业合作，提供需要欧盟（EU）市场准入的产品，例如保险包装产品或在整个欧洲经济区分销的UCITS（可转让证券集合投资计划）基金。

瓦杜兹与苏黎世之间的人员流动强化了这些联系。许多列支敦士登银行家在瑞士的大学——尤其是圣加仑大学和苏黎世大学——接受教育，并在苏黎世的银行开始职业生涯；而列支敦士登的银行则在苏黎世招聘能够带来客户的客户经理。列支敦士登各银行的董事会理所当然地包括瑞士籍成员。这种人员层面的融合难以量化，却在很大程度上构成了从业者将苏黎世和瓦杜兹描述为一个拥有两套监管制度的统一私人财富市场时所指的内涵。

注释

  1. lie:zeit online，“Zahlen zum Finanzplatz präsentiert”，2026年5月，https://www.lie-zeit.li/2026/05/zahlen-zum-finanzplatz-praesentiert/，报道了FMA发布的2025年数据。根据同一报道，金融业约占列支敦士登就业的19%，并贡献了所得税和利润税收入的一半以上。↩
  2. FMA，Finanzplatz Liechtenstein，2025年版，https://www.fma-li.li/fma-li/documents/publikationen/finanzplatz-liechtenstein/fma-broschuere-finanzplatz-liechtenstein-2025.pdf。↩
  3. Wikipedia，“LGT Group”，https://en.wikipedia.org/wiki/LGT_Group，仅供参考。亲王家族的所有权——其业务还包括奥地利的农林业以及维也纳的亲王收藏——在LGT官网“Our owner”页面有所介绍，https://www.lgt.com/global-en/about-lgt/our-owner。↩
  4. LGT，“Ihre Privatbank in der Schweiz”，https://www.lgt.com/ch-de/ueber-lgt/lgt-in-der-schweiz。↩
  5. swissinfo.ch，“LGT Group schliesst Übernahme der Dresdner Bank (Schweiz) ab”，2009年12月1日，https://www.swissinfo.ch/ger/lgt-group-schliesst-uebernahme-der-dresdner-bank-schweiz-ab/7808516。↩
  6. Wikipedia，“Liechtensteinische Landesbank”，https://en.wikipedia.org/wiki/Liechtensteinische_Landesbank，其中记载了该行于1993年在瑞士证券交易所上市，当时国家持股57.5%，目前国家持股56.3%。↩
  7. Liechtensteinische Landesbank，“Geschichte”，https://llb.li/de/die-llb/ueber-uns/unsere-werte/geschichte。↩
  8. Liechtensteinische Landesbank，“Geschichte”（见上注）。↩
  9. VP Bank，“History”，https://www.vpbank.com/en/about-us/brand-history/history。↩
  10. Wikipedia，“VP Bank”，https://en.wikipedia.org/wiki/VP_Bank，其中将位于苏黎世的VP Bank (Switzerland) Ltd列为集团子公司之一，该公司于1988年以VPB Finanz AG之名设立。VP Bank本身由Guido Feger于1956年4月6日创立。↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。

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