对金融中心的遗产
从百分之五到《消费信贷法》
从十六世纪的利率上限到今天，这条线索经历了若干阶段。1800年之后，各州最初保留了旧有的高利贷规则和5%的上限。营业自由确立之后，这些限制即被废除。自1846年起，各州设立公共抵押银行，为农业提供融资。十九世纪末，在德国法学的影响下，现代高利贷概念被引入《瑞士债务法》（CO），特别是通过第21条关于利用一方当事人的窘迫、无经验或轻率的规定。《瑞士民法典》（CC）第795条授权各州为以土地负担担保的债权设定最高利率，到二十一世纪初，只有少数几个州仍在行使这一权力。11937年的《瑞士刑法典》（SCC）将利用他人窘迫以获取高利贷利益的行为规定为犯罪，并对以放高利贷为业者处以更重的刑罚。2
就消费信贷而言，长期以来由州法依据《瑞士债务法》第73条第2款设定最高利率，该款将制止利息领域滥用行为的事项保留给公法。据联邦司法局称，2003年之前，若干州的最高利率为15%。有些州依据1957年10月8日关于打击利息滥用措施的州际协约，甚至将最高利率定为18%。2001年3月23日的《联邦消费信贷法》（Konsumkreditgesetz，KKG）自2003年起施行，统一了这一制度。3该法第14条授权联邦委员会在考虑与消费信贷再融资相关的利率的基础上，设定允许的最高利率，并规定最高利率原则上不应超过15%。4
2015年，联邦司法和警察部提出了一种将最高利率与货币市场利率挂钩的机制，区间为10%至15%。5现行机制以三个月复利瑞士隔夜平均利率（SARON）为参考利率，对现金贷款加上10个百分点的固定加成，对透支信贷（包括信用卡）加上12个百分点，结果取整数。由于2025年夏季SARON几乎为零，自2026年1月1日起，现金贷款的上限由11%降至10%，透支的上限由13%降至12%。超过最高利率的合同无效，消费者只需偿还本金。6
现代规则与其十六世纪的前身有着深刻的差异。它们仅适用于消费信贷，商业贷款和抵押贷款基本不受利率上限的限制。此外，最高利率是通过一个与市场利率挂钩的公式设定的。然而，其内在逻辑与茨温利和布林格所阐述的逻辑一脉相承，清晰可辨。消费信贷——宗教改革家认为最易遭受盘剥的类别——受到公共限制，这些限制由国家设定，不受出借人与借款人之间讨价还价的左右。出借人一旦超出限制，所受的制裁便是丧失其利息请求权。出借人在发放消费信贷之前须评估借款人的信用，以避免过度负债，这一要求呼应了归正宗关于信贷不应成为穷人陷阱的关切。7
适度利息与“利率孤岛”
第二条连续性线索涉及利率水平。1950年之后，以国际标准衡量，瑞士成为一个低利率国家，即所谓的Zinsinsel Schweiz（“瑞士利率孤岛”）。《瑞士历史辞典》（HLS）列举了以下因素：较高的储蓄倾向、较低的财政负担率、强大的银行体系、瑞士国家银行在控制通货膨胀方面的成功、对瑞士法郎升值的预期，以及吸引愿意接受较低回报的外国投资者的政治和经济稳定。为了抵御过度的资本流入，当局甚至在1964–66年和1971–79年对外国存款征收负利率。8
由于二十世纪瑞士低利率环境的成因是宏观经济和制度层面的，若直接将其追溯至宗教改革，则不免言过其实。但《瑞士历史辞典》所列举的若干因素——较高的储蓄倾向、财政克制和对稳定的偏好——也正是苏黎世风化训令所力图培养的美德。归正宗的节俭伦理有助于塑造这样一个社会：储蓄受到尊重，债务关乎声誉，公共财政审慎管理。抵押贷款占瑞士银行客户贷款的三分之二以上，是Gült（定期租金债券）的现代继承者：以土地为担保、利率适中的信贷，无论过去还是现在，都是瑞士经济中占主导地位的贷款形式。9Schuldbrief，即由近代早期土地负担发展而来的瑞士抵押债务凭证，至今仍构成瑞士抵押贷款实务的基础（见A部分）。
道德界限与声誉
第三条连续性线索最难把握，或许也最为重要。苏黎世宗教改革将经济活动嵌入一个道德期望的框架之中，这些期望部分由法律、部分由声誉来维系。现代金融中心也在一个类似的框架中运作，尽管期望的内容已经改变。银行和资产管理人受到广泛的监管，但它们也依赖于一种任何监管都无法完全确保的诚信声誉。瑞士金融中心近几十年的经历——从围绕休眠资产和银行保密的争议，到2023年Credit Suisse的倒下——表明了声誉可以多么迅速地丧失，而重建它又是多么代价高昂。10
在作者的执业经历中，来自亚洲和其他地区的客户常常表达这样一种期望：瑞士的机构会将商业技能与某种道德上的严肃性结合起来——它们会遵守规则，也会拒绝那些合法却不体面的业务。这种期望无论是否总能得到满足，都有着深厚的根源。它反映了这样一种传统：出借人应考虑借款人的境况，官员应设定界限，共同体则监督其成员的行为。茨温利对神的义与人的义的区分，为这种双重标准提供了一套出人意料地现代的词汇。人的义即法律，必须遵守，并设定最低标准。神的义是更高的要求，没有任何机构能够完全达到，但它塑造着良知、判断，并最终塑造声誉。
与日内瓦的比较（见B.IV章）表明，这两座归正宗城市发展出了相似的学说，却形成了不同的金融格局。日内瓦成为国际私人银行的中心，先是与法国君主政体、后来又与国际组织联系在一起。苏黎世则成为商业和工业金融、保险以及大型全能银行的中心。在这两座城市中，适度的利息学说和受托管理伦理都提供了共同的信任基础。
注释
- Dubler，“Zinsen”，HLS（同前引），“Zinssätze”一节，列举了内阿彭策尔州、纳沙泰尔州、提契诺州和下瓦尔登州。 ↩
- Gilomen和Dubler，“Usura”，意大利文版《瑞士历史辞典》（DSS）（同前引）。 ↩
- Bundesgesetz über den Konsumkredit (KKG)，2001年3月23日，SR 221.214.1，自2003年1月1日起施行；参见Kanton Schwyz，“Merkblatt zum Bundesgesetz über den Konsumkredit (KKG) vom 23. März 2001”，https://www.sz.ch/public/upload/assets/8441/Merkblatt_zum_Bundesgesetz_ueber_den_Konsumkredit_KKG_vom_23_Maerz_2001.pdf。 ↩
- Bundesamt für Justiz（联邦司法局），“Erläuterungen zur Anpassung von Artikel 1 VKKG”（VKKG即《消费信贷法条例》），2015年12月，第1节，https://www.newsd.admin.ch/newsd/message/attachments/80605.pdf，该文件亦记载了此前各州15%和18%的最高利率，并引用了KKG第14条；另见WEKA，“KKG: Das Konsumkreditgesetz”，https://www.weka.ch/themen/finanzen-controlling/finanzmanagement/finanzierung/article/kkg-das-konsumkreditgesetz/。 ↩
- Bundesamt für Justiz，“Erläuterungen zur Anpassung von Artikel 1 VKKG”（同前引）。 ↩
- 联邦司法和警察部（EJPD），2025年10月31日新闻稿（同前引）。 ↩
- WEKA，“KKG: Das Konsumkreditgesetz”（同前引），关于信用审查。 ↩
- Dubler，“Zinsen”，HLS（同前引）。 ↩
- Dubler，“Zinsen”，HLS（同前引），“Geldanlage im Bann der Globalisierung”一节。 ↩
- 关于瑞士金融中心的声誉危机，包括1990年代的休眠账户争议以及2009年之后对外国客户银行保密的终结，参见本卷后续各章。关于UBS收购Credit Suisse，参见联邦委员会，“Safeguarding financial market stability: Federal Council welcomes and supports UBS takeover of Credit Suisse”，2023年3月19日新闻稿，https://www.admin.ch/gov/en/start/documentation/media-releases.msg-id-93793.html。 ↩
仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。