遗产与展望

“加密谷”（Crypto Valley）在瑞士金融中心留下了持久的印记。它为一个小州带来了一个新兴行业，迫使监管机构为一种新的资产类别建立起一套专门术语，并促成了《分布式账本技术法》（DLT Act）的出台。该法在民法中承认了基于账本的证券，并在大多数其他司法管辖区采取行动之前，就在破产中为加密资产提供了保障。它使苏黎世成为最早在分布式账本上使用央行货币结算真实交易的地方之一。它还表明，一旦法律框架明确，金融中心的传统机构，从州立银行到证券交易所，都能够吸纳一项新技术。

阴影同样显而易见。首次代币发行（ICO）热潮暴露了基金会模式和基金会监督的局限，而一些在楚格募集资金的项目令其投资者失望。“旅行规则”和瑞士金融市场监管局（FINMA）的严格标准使瑞士成为持有加密资产的安全之地，代价则是来自其他司法管辖区的客户常常觉得繁琐的程序。代币化证券的交易量仍然很小。瑞士最成功的产品——以加密资产为标的的交易所交易产品——其实是以新型资产为标的的传统工具。

未来几年将由三项发展所塑造。《金融机构法》的改革将决定瑞士能否为稳定币和加密服务提供商提供一套足以与欧盟《加密资产市场条例》框架相竞争的制度。Helvetia项目的延续将决定账本上的批发型央行货币能否成为瑞士市场基础设施的永久组成部分。银行的稳定币沙盒将表明，老牌机构能否创造出一种在公共区块链上获得用户的瑞士法郎工具。在这三个领域，苏黎世都占据着有利地位，因为这里汇聚了各家银行、交易所集团、监管机构的主要对接方，以及将把新规则转化为实践的专业律师群体。

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。