驱动因素五：地缘政治、制裁与中立

2026年9月27日的公投

第五个驱动因素涉及瑞士在一个变得更加危险、更加分裂的世界中的地位。第I.IV章描述了瑞士如何自2022年3月4日起采纳欧盟（EU）对俄罗斯的制裁，以及被冻结的资产如何成为对其法律秩序的持久考验。瑞士人民党以“维护瑞士中立”人民倡议作为回应。该倡议本将在《宪法》第54a条中确立“永久和武装”的中立，禁止加入军事或防御联盟（遭受直接军事攻击的情形除外），并将经济制裁限于联合国要求的措施。¹2026年9月27日，选民以70.2%的得票率否决了该倡议，所有州也均表示反对。外交部长 Ignazio Cassis 评论说，瑞士过去中立，现在中立，将来也会保持中立。在他看来，这次投票仅涉及具体的宪法条文。²

对金融中心而言，这一结果具有直接的法律后果。联邦委员会保留根据《禁运法》采纳欧盟及其他伙伴制裁的权力。因此，瑞士银行将继续适用与其欧洲竞争对手相同的制裁制度，这保障了它们进入代理行体系和美元体系的通道。明显的票差也降低了制裁政策在2035年之前成为宪法冲突长期议题的风险。与此同时，这场运动表明，有相当一部分少数群体希望对中立作更严格的解释。每当制裁直接影响瑞士利益时，这场辩论就会重新出现，没收被冻结俄罗斯资产这一持续存在的问题即是明证。

美国与中国

与美国的关系已成为第二项地缘政治不确定性。2025年8月，美国政府对瑞士商品征收39%的关税，这是对所有贸易伙伴适用的最高税率之一。2025年11月17日，瑞士政府宣布了一份不具约束力的谅解备忘录，将税率降至15%。包括 Roche、Novartis 和 ABB 在内的瑞士企业承诺，到2028年底在美国投资2000亿美元。随后将达成一项具有法律约束力的协议。³这一事件表明，盟友施加经济压力的速度可以有多快。对金融中心而言，美国的影响力首先通过美元、代理行体系以及美国制裁和税法的域外效力发挥作用，第G.III章和第I.IV章已对此作过分析。未来围绕制裁执行、UBS 的待遇或瑞士贸易顺差的冲突，可能直接波及银行。

中国构成第三极。2026年8月20日，瑞士与中国结束了关于优化其2014年自由贸易协定的谈判。根据修订后的协定，目前瑞士出口产品的99.8%将免关税进入中国，而此前约为一半。该协定还涵盖投资、服务、数字贸易和可持续发展条款。双方打算在2026年底前签署该协定。⁴第H.I章描述了自2022年以来使中国企业得以在苏黎世上市的 GDR（全球存托凭证）机制。因此，苏黎世金融中心的亚洲维度建立在一种微妙的平衡之上：瑞士是少数与中国签有全面贸易协定的西方国家之一，而其银行又必须遵守西方的制裁和出口管制。BCG 发现香港在跨境财富方面已超越瑞士，且很大程度上得益于中国内地客户，这表明了中国私人财富偏好在何处簿记。

中立：既是资产，也是负担

因此，地缘政治从两个方向作用于金融中心。在冲突时期，中立、法治和坚挺的货币会吸引资本。瑞士银行家协会将2025年创纪录的资金流入部分归因于在动荡的地缘政治环境中看重瑞士稳定性的国际客户。⁵而每当大国要求站队时，同样的特征也会使瑞士承受压力。2035年的关键不确定性在于世界秩序的形态。一个由相互竞争的集团构成、制裁制度严格的世界，将迫使苏黎世更明确地选择立场，并限制其作为中介的角色。一个通过谈判实现共存的世界，则将扩大中立金融中心的空间。联邦办公厅的《Perspektiven Schweiz 2040》在其从多极秩序到单极秩序的坐标轴中，反映了同样的不确定性。⁶

注释

1. IamExpat, “Switzerland to vote on Neutrality and Food initiatives in September 2026”，https://www.iamexpat.ch/expat-info/swiss-news/switzerland-votes-on-neutrality-september-2026。 ↩
2. SRF News, “Abstimmung Neutralitätsinitiative”，2026年9月27日，https://www.srf.ch/news/abstimmung-neutralitaetsinitiative-1。70.2%这一数字取自投票当晚的 SRF 结果页面。它与 Swissvotes, “Volksinitiative «Wahrung der schweizerischen Neutralität (Neutralitätsinitiative)»”，第688.00号投票，https://swissvotes.ch/vote/688.00 的数据一致，后者记录的赞成票为29.85%（反对票70.15%），0个州赞成、23个州反对，投票率为47.06%。本章完稿时，联邦委员会对结果的正式确认尚未在《联邦公报》上公布。 ↩
3. IamExpat, “US tariffs on Switzerland reduced from 39% to 15%”，2025年11月，https://www.iamexpat.ch/expat-info/swiss-news/us-tariffs-switzerland-reduced-39-15。 ↩
4. 联邦委员会，新闻稿“Die Schweiz und China schliessen die Verhandlungen über die Optimierung des Freihandelsabkommens ab”，2026年8月20日，https://www.admin.ch/de/newnsb/aGSlWc_NOHlHRbL77edlo。 ↩
5. Plattform J, “Erstmals 10 Billionen erreicht”（见上文引注）。 ↩
6. 联邦委员会，关于 Perspektiven Schweiz 2040 的新闻稿，2026年6月19日（见上文引注）。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。