交易商为何借款

大宗商品贸易商需要资金来购买其所销售的货物。从向卖方付款到从买方收款，其间可能相隔数周或数月，贸易商必须为货物价值提供融资。所涉金额巨大。一艘大型油轮所载的一船原油价值可超过一亿美元，因此同时经手数十批此类货物的贸易商需要数十亿美元的融资。没有任何贸易商拥有足够的自有资本独立为其业务融资。因此，这一贸易依赖于银行和其他贷款人，这使得融资的可得性和成本成为贸易商之间竞争的最重要因素之一。¹

贸易融资有一个区别于普通企业贷款的典型特征：它直接或间接地以大宗商品本身及其销售所产生的应收账款作为担保。贷款人为某一特定交易或一组交易提供融资，对货物及其收益设定担保，并在买方付款时获得偿还。贸易融资的这种自偿性解释了为何银行愿意向资产负债表相对于营业额而言较为单薄的贸易商发放大额贷款。这也解释了为何代表货物的单据——首先是提单、仓单和检验证书——如此重要，以及为何操纵这些单据的欺诈行为如此严重。

注释

1. Craig Pirrong，The Economics of Commodity Trading Firms，白皮书节略版（Trafigura，2015年），第14页，trafigura.com：这些公司“广泛依赖银行借款”为其活动融资，主要通过短期借款和无担保银团信贷额度；据报告，五家银行提供了瑞士贸易公司75%的大宗商品贸易融资。Public Eye，“The Intricacies of Commodities Trade Finance”，2020年9月，publiceye.ch，第5页：瑞士五大贸易商在2013年至2019年间共借款3638亿美元。另见日内瓦卷，H部分。↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。