实物资产的代币化

ICO（首次代币发行）热潮涉及的是项目为自身开发融资而发行的代币。该行业后来的阶段则转向现有资产的代币化。股票、债券、基金份额、房地产、艺术品和大宗商品都可以由区块链上的代币来表示，从而能够更快、更低成本地转让和结算。《分布式账本技术法》（DLT Act）为此在瑞士奠定了法律基础，引入了基于账本的有价证券——一种仅存在于分布式账本上、并通过该账本转让的权利。¹除了若干楚格和苏黎世公司发行的代币化股票之外，相应的交易平台也已建立。瑞士证券交易所集团SIX于2021年推出了SIX Digital Exchange，用于数字证券的发行、交易和结算。²与传统市场相比，迄今为止的交易量仍然有限，但基础设施已经具备。对楚格而言，实物资产的代币化在加密产业集群与该州其他经济部门之间架起了一座桥梁。原则上，大宗商品贸易商可以使用代币化的仓单，控股公司也可以在区块链上保存其股东名册，尽管这两种应用大多仍停留在试点阶段。

注释

1. 《瑞士债务法》（OR）第973d条第1款：基于账本的有价证券（Registerwertrecht）是登记于有价证券账本中、只能通过该账本主张并转让给他人的权利；自2021年2月1日起生效，由2020年9月25日《关于使联邦法律适应分布式账本技术发展的联邦法》（AS 2021 33）引入；条文依swissrights.ch所载。 ↩
2. 瑞士金融市场监管局（FINMA），新闻稿“FINMA issues first-ever approval for a stock exchange and a central securities depository for the trading of tokens”，2021年9月10日，finma.ch：SIX Digital Exchange AG依据《金融市场基础设施法》（FMIA）获发中央证券存管机构牌照，SDX Trading AG获发证券交易所牌照。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。