加密托管人破产的实践

这些规则已经过实践检验。2022年的一系列国际性倒闭事件显示了清晰的资产分离的重要性。交易所FTX和借贷机构Celsius等的客户发现，其资产已与公司资产混同，并被公司挪作己用。在美国的Celsius程序中，破产法院认定所存入的资产属于公司，从而使客户成为无担保债权人。¹遵守《瑞士债务执行与破产法》（SchKG）第242a条和《瑞士银行法》（BankA）第16条要求的瑞士托管人，能够为其客户提供更有利的地位。这一优势已成为推广瑞士加密托管服务的一个卖点。

实际困难依然存在。破产管理人必须识别加密资产，取得对私钥的控制，并确定资产与客户的归属关系。如果托管人的记录不完整或其密钥已丢失，资产分离可能无法实现。破产管理人还必须决定如何对价格每小时都在变化的资产进行估值和分配。瑞士法院和破产局在处理较小型加密公司（包括楚格的公司）的破产案件中，已就这些问题积累了一定经验。²

注释

1. Celsius Network，en.wikipedia.org：2023年1月，美国破产法官认定，约60万名客户存入的加密货币根据使用条款属于Celsius，从而使这些客户成为无担保债权人。FTX，en.wikipedia.org：FTX将约100亿美元的客户资产借给了Alameda Research。↩
2. 例如：envion AG，巴尔（楚格州）。LAW.CH，“Kryptounternehmen envion AG in Konkurs”，2018年12月，law.ch：楚格州法院于2018年11月14日因组织缺陷（未设审计师）对其启动破产程序；FINMA，2019年3月27日新闻稿，finma.ch：envion在未取得牌照的情况下，通过一项超过9000万瑞士法郎的ICO吸收了至少3.7万名投资者的存款，正由楚格破产主管机关进行清算。↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。