这些措施对卢加诺的影响

联邦措施针对的是企图从瑞士法郎升值中获利的投机资金。来自意大利的逃避资本则表现不同。一个为躲避税务机关或可能上台的共产党政府而将里拉带过边境的意大利人，并不期望获得利息。他期望的是安全和保密，并愿意为此付出代价。对新增存款征收的佣金降低了收益，却没有改变将资金留在瑞士的决定。卢加诺各银行的应对办法是将客户资金从瑞士法郎存款中转出，投入这些措施所触及不到的工具：以银行名义存放于国外的信托存款、外币账户、黄金、外国证券和欧洲债券。¹其结果是业务结构的转变。卢加诺日益成为管理意大利资金的地方，而资产则记账于他处，咨询、客户关系和费用留在提契诺州。这一转变为卢加诺日后发展成为私人银行和资产管理中心奠定了基础（第E.I章）。

常见误解。2014年至2022年的瑞士负利率常被描述为史无前例。实际上，瑞士此前已经在1972年和1978年对外国存款征收过负费用，同时还实行过禁止向外国人支付利息、限制投资瑞士证券和土地，以及限制进口外国钞票等措施。早期的措施是有选择性的：它们仅适用于外国资金，旨在将热钱挡在瑞士法郎之外，而国内储户则继续获得利息。

注释

1. 关于作为对限制外国资金措施之回应而转向信托存款的情况，见Swiss National Bank，The Swiss National Bank 1907–2007（同上），以及Chopard（同上）。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。