小型公司的经济账
整合有限的原因在于小型企业的经济状况。一家拥有三名雇员、68名客户、管理资产1.4亿瑞士法郎的卢加诺资产管理人，按约1%的全包费率计算，每年扣除成本前的收入约为140万瑞士法郎。租金、薪资、牌照、监管机构、审计、外部合规和风险管理服务、职业责任保险、IT和数据服务吞噬了这笔收入的大部分。州自律组织的代表估计，仅联邦监管一项，小型企业每年的成本就达2万至2.5万瑞士法郎。12025年两家监管机构合并后的收费调整表明，这些企业对固定成本的上升是何等敏感。2然而，将企业出售给整合平台的所有人兼管理人会失去其独立性，往往还会损失部分价值，因为客户与其本人紧密相连，一旦他离开，客户也可能随之离开。因此，许多所有人更愿意继续经营，在合规和IT方面与其他企业合作，或者规划逐步的传承。
传承问题在提契诺州尤为突出。在20世纪70年代至90年代间建立起这个行业的那一代fiduciari正在步入退休年龄，第E.I章也指出，提契诺州银行雇员中有很大比例年龄在五十岁以上。客户同样在老龄化。他们的继承人往往居住在米兰、伦敦或其他地方，与卢加诺的资产管理人并无私人联系。第K.II章将独立资产管理人的传承作为未来十年的情景之一加以讨论。
新进入者与新模式
市场也呈现出更新的迹象。新企业的创办者包括：在合并和重组后离开大型银行的银行家；借助第一部分所述卢加诺作为加密友好城市之声誉的加密资产和数字资产专家；以及开始为其他家族提供服务的家族办公室。2025年由前银行家和独立资产管理人创立的Ticino Finance Association正体现了这一代人。3多家族办公室为少数富裕家族将资产管理与税务、法律和行政服务结合在一起，以受监管的形式复兴了传统fiduciario所提供的综合服务。如今，它们的资产管理业务需要FINMA牌照，受托服务需要州级授权。视其活动而定，它们还须为2026年新增的顾问义务加入自律组织，并在许多情况下取得受托人牌照。
数据一览。2023年，提契诺州有874家非银行金融活动企业，全职当量3,031个，平均每家约3.5个。42009年，该州统计有1,640家受托企业，雇员6,353人。5在全国范围内，持牌资产管理人的中位数为雇员3.3人、客户68名、资产1.4亿瑞士法郎。整个行业管理的资产约为5,000亿瑞士法郎。6自2022年以来，资产管理人之间仅发生了约二十起合并。72022年卢加诺Zest与LFG的合并汇集了25亿瑞士法郎资产和约700名客户。8
注释
- Commissione Costituzione e leggi, Rapporto 7753 R（见上文）。正文中对收入的示例计算系作者本人所作。 ↩
- Kuster, finews.ch，2026年2月13日（见上文）。 ↩
- finews.ch/ticino，2025年2月（见上文）。 ↩
- USTAT, 12 Denaro e banche，2026年3月（见上文）。 ↩
- Chopard, Dati 4-2010（见上文）。 ↩
- Schwab, finews.com，2026年5月19日（见上文）。 ↩
- Schwab, finews.com，2026年5月19日（见上文）。 ↩
- finews.ch/ticino，2022年6月27日（见上文）。 ↩
仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。