市场结构与整合

提契诺州该行业的规模

提契诺州的统计数据并不区分持牌投资组合管理人、受托人、基金分销商和其他非银行金融企业，但能够反映该行业的分量与结构。2023年，该州共有874家从事银行业以外金融活动的企业，雇员3,644人，折合全职当量3,031个，平均每家企业约3.5个全职岗位。商业受托人所属的会计和税务咨询行业共有2,427家企业，雇员7,252人，全职当量5,500个。此外，房地产活动有848家企业，保险业有300家。¹由此可见，非银行金融行业是一个由小型企业构成的世界，商业受托人的世界亦是如此。

提契诺州各行业，2023年 企业数 雇员数 全职当量 非银行金融活动 874 3,644 3,031 会计和税务咨询 2,427 7,252 5,500 房地产活动 848 2,546 1,508 保险活动 300 2,106 1,758

由于统计类别不同，与早期数据的比较并不完美，但趋势清晰可见。2009年，Centro di Studi Bancari统计有1,640家受托企业，其中约五分之一为金融受托人，整个受托行业雇员6,353人。²截至2018年底，州登记册上有1,500名获得授权的fiduciari。议会委员会在2021年估计，其中376至500名属于转入联邦监管的金融受托人。³并非所有人都取得了FINMA牌照。有些人退休，有些人作为雇员加入其他公司，有些人将客户转给银行，还有些人将业务缩减到商业活动门槛以下，或仅管理家族资产。

全国概况

在全国层面，独立资产管理行业约有1,431家持牌企业，中位数企业有雇员3.3人、客户68名、管理资产1.4亿瑞士法郎，而五年前为1.03亿瑞士法郎。整个行业管理的资产估计为5,000亿瑞士法郎。⁴资产中位数的增长既反映了市场表现，也反映了最小型企业的消失——它们在过渡期结束前没有申请牌照或已被合并。在过渡期之前，对瑞士独立资产管理人数量的估计约为2,200至2,400家，因此自2020年以来，活跃企业的数量下降了大约三分之一至五分之二。⁵

预测与现实

在过渡期间，许多观察人士预计会出现剧烈整合。提契诺州的资产管理人Crossinvest当时从卢加诺、洛迦诺和苏黎世管理着超过30亿瑞士法郎的资产。2021年10月，其苏黎世办事处负责人预测独立资产管理人的数量将大幅减少，并以德国为例：据称在实施MiFID II之后，德国只有约十分之一的企业得以存续。⁶苏黎世的Aquila Group、Corum以及由美国投资者Summit Partners支持的Cinerius等整合平台纷纷布局，准备收购那些所有人不愿承担牌照成本的小型企业。⁷

实际结果要温和得多。资产管理人协会在2026年5月报告称，“备受讨论的整合浪潮在很大程度上仍停留在理论层面”，自2022年以来仅有约二十起合并，而新企业的设立正在扭转此前的下降趋势：FINMA在2025年收到了61份新的牌照申请。⁸数量的下降主要来自从未申请、撤回申请或在取得牌照后不久即放弃牌照的企业，而持牌企业之间的合并仍属少见。卢加诺的例子之一是2022年6月宣布的Zest SA与LFG Holding SA的合并，由此形成了一个拥有约700名客户、25亿瑞士法郎管理资产以及在卢加诺和苏黎世约五十名雇员的集团。LFG Holding首席执行官Massimo Borghesi表示，行业需要通过整合来满足日益严格的监管要求；Zest首席执行官Enrico Guagni则表示，实现健康增长所需的最低资产临界规模正在显著提高。⁹FINMA直接监管的集团公司名单显示，整合平台也已在提契诺州立足，在卢加诺和斯塔比奥设有实体。¹⁰

注释

1. USTAT, 12 Denaro e banche，2026年3月（见上文）。 ↩
2. Chopard, Dati 4-2010（见上文）。 ↩
3. Commissione Costituzione e leggi, Rapporto 7753 R（见上文）。 ↩
4. Schwab, finews.com，2026年5月19日（见上文）。 ↩
5. FINMA，2020年7月7日新闻稿（见上文）（2,206份申报）；finews.ch/ticino，2021年10月（见上文）（约2,400家企业）。 ↩
6. finews.ch/ticino，2021年10月（见上文）。 ↩
7. finews.ch/ticino，2021年10月（见上文）。 ↩
8. Schwab, finews.com，2026年5月19日（见上文）；FINMA，《2025年年度报告》（见上文）。 ↩
9. “Un'importante fusione a Lugano”, finews.ch/ticino，2022年6月27日，https://www.finews.ch/ticino/52076-zest-lfg-holding-lugano-zurigo-massimo-borghesi-enrico-guagni；laRegione，2022年6月28日，https://www.laregione.ch/cantone/luganese/1592126/servizi。 ↩
10. FINMA，直接监管的集团公司名单，截至2026年10月4日（见上文）。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。