酒店、索道缆车、地方铁路与意大利信贷
美好年代的旅游经济
1882年圣哥达铁路线的开通，使卢加诺和洛迦诺得以迎来北欧的旅行者。1890年至1914年间，这两座湖滨城镇经历了它们的美好年代（Belle Époque）：湖畔的豪华酒店、供外国居民居住的别墅、公园、赌场和滨湖步道。1旅游经济需要对建筑和基础设施进行大量投资，而其回报取决于短短几个月的旅游季以及遥远市场的景气程度。酒店公司的融资通常由以下几部分组合而成：来自本地名流和外国投资者的股本、本地银行的抵押贷款以及向公众发行的债券。C.III章描述了铁路如何改变了卢加诺的经济，本节则集中讨论铁路开通后随之兴起的各类项目的融资。
酒店业的财务结构使其极易受到任何需求中断的冲击。一家背负抵押贷款并发行了债券的酒店公司，每年都需要一个满员的旅游季才能支付利息。1914年8月第一次世界大战关闭边境后，外国客人消失殆尽，瑞士各地许多酒店公司陷入无力偿债的境地。联邦委员会以战时修订《债务执行与破产法》作为应对，放缓或暂停强制执行，并允许陷入困境的债务人（其中包括许多酒店公司）获得债务延期偿付。然而，联邦最高法院于1917年3月裁定，已经资不抵债的酒店公司不得援引战时延期偿付规则寻求庇护，因为出于公共利益，无力偿债公司申请破产的实体法义务依然有效。2该案涉及布里恩茨湖畔的Hotel Giessbach，但同样的结构性问题也困扰着卢加诺和洛迦诺的酒店，而这些酒店的贷款人中就包括提契诺州的银行。
缆索铁路与登山铁路
旅游热潮在卢加诺湖周边催生了一系列登山铁路和缆索铁路。通往圣萨尔瓦多山（Monte San Salvatore）的缆索铁路于1890年3月27日开通，其特许经营程序始于卢加诺律师Antonio Battaglini于1885年8月提出的申请，并于同年12月获联邦议会批准。承包商陷入财务困难时，BSI出手挽救了该工程的建设。3通往布雷山（Monte Brè）的缆索铁路依据1905年的联邦特许经营权修建，分两期开通：从Cassarate至Suvigliana的下段于1908年6月10日开通，通往山顶的上段于1912年2月17日开通。该线路使卢加诺东部山坡得以进行住宅和旅游开发。4通往杰内罗索山（Monte Generoso）的齿轨铁路于1890年6月5日开通，从门德里西奥托地区的Capolago向山顶攀升，服务于医生Carlo Pasta于1867年在山上修建的酒店。5
这些项目遵循着共同的模式。发起人取得联邦特许经营权——根据《联邦铁路法》，每条铁路均须取得该特许权。随后，发起人将特许权出售给一家公司或一名承包商，由其向本地和外国投资者募集资本。发起人所在城镇的银行在建设期间提供短期信贷，并将股票或债券配售给其客户。当建设成本超出预算时——这几乎总是发生——银行就不得不在损失其贷款与追加资金之间作出选择。这些项目为整个城镇创造了价值，因为它们抬高了地价并吸引了游客，但其自身的回报往往微薄。
注释
- Christian Tresoldi，“Lugano, città della Belle Époque”，tio.ch，2026年2月17日，https://www.tio.ch/rubriche/ospite/1905104/lugano-citta-epoque-belle-tresoldi-christian（“con un picco tra il 1890 e il 1914”）。↩
- 联邦最高法院，1917年3月16日判决，Grillet c. A.-G. Hotel Giessbach，BGE 43 III 109，摘要见https://app.omnilex.ai/it/sources/court-decision/ch-bge--43-iii-109/bge-43-iii-109。该判决提及联邦委员会在战争期间颁布的“Kriegsnovelle z. SchKG”，并认定这些规则“ändern bloss das Vollstreckungsverfahren, nicht aber die materiellrechtliche Pflicht”，即宣告破产的实体法义务不受影响。↩
- Funicolare Monte San Salvatore SA，Storia（同上）。↩
- RSI，“Monte Brè, la funicolare che trasformò Lugano”，2026年2月17日，https://www.rsi.ch/cultura/storia/Monte-Br%C3%A8-la-funicolare-che-trasform%C3%B2-Lugano--3502384.html。↩
- “Monte Generoso railway”，Wikipedia，https://en.wikipedia.org/wiki/Monte_Generoso_railway，作为最后手段引用（“The line opened on the June 5, 1890”；酒店由Carlo Pasta于1867年修建）。↩
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