路易十四的战争与胡格诺派信贷
新教银行的第一次重大考验出现在路易十四的最后几场战争期间。从十七世纪八十年代末到1714年，法国先后与欧洲反法同盟进行了两场漫长而代价高昂的战争：奥格斯堡同盟战争，以及随后的西班牙王位继承战争。1这些战争需要巨额开支，税收不足以支付。君主政体大规模地诉诸借款和各种财政权宜之计。
军队的融资构成一个特殊的问题。法国军队在意大利、德意志、低地国家和西班牙作战。他们必须就地以当地货币领取军饷，这就需要大量的资金调拨。银行家们通过开立以军队作战地或日内瓦、阿姆斯特丹等中间中心为付款地的汇票，来组织这些调拨。
其中的悖论令人瞩目。路易十四刚刚撤销《南特敕令》，迫使成千上万的新教徒流亡，却要依靠新教银行家为其战争融资，其中一些人本身就是难民或难民的亲属，而他们的网络一直延伸到敌国境内。路易十四统治末期最著名的宫廷银行家Samuel Bernard出身于新教家庭，尽管他已改宗天主教。2围绕在他身边的是提供必要资金和通信代理人的日内瓦和胡格诺派银行家。
这一体系在西班牙王位继承战争期间达到了极限。承诺的累积、王室票据的贬值和资源的枯竭引发了一场严重的支付危机。十八世纪头十年末，在里昂集市结算时爆发的一场危机，动摇了Samuel Bernard及其通信代理人的网络，其中数人破产。3曾预付资金的日内瓦资本家蒙受了损失。
路易十四统治末期的危机提供了一个教训，新教银行家们不会完全忘记，而他们的继任者却有时会忘记：处于战争中的国家，其信用是脆弱的，组织这种信用的中间人要承担一部分风险。为一个负债过重的君主融资，可以在一段时间内带来丰厚利润，而一旦信心崩溃，随之而来的便是惨重损失。
示例。一位日内瓦银行家同意向驻意大利的一支法国军队提供20万里弗尔，换取以王室国库为付款人、六个月后到期的汇票，佣金和利息合计为金额的12%。如果国库到期付款，银行家可赚取2.4万里弗尔，年回报率为24%。如果国库迟延两年才付款，且以贬值40%的票据支付，银行家按实际价值只能收回13.44万里弗尔，损失6.56万里弗尔，这还不算他自己借款的成本。这些数字是虚构的；它们说明了为何为王室战争融资既伴随着惊人的利润，也伴随着破产的风险。
注释
- Larousse在线百科全书，“guerre de la Ligue d’Augsbourg”：“1688年至1697年法国与第二次欧洲反法同盟之间的冲突”，以《里斯维克条约》（1697年）告终；“guerre de la Succession d’Espagne”：海牙大同盟（1701年9月7日），1702年5月15日宣战，《乌得勒支条约》（1713年4月11日）和《拉施塔特条约》（1714年3月6日）。 ↩
- Encyclopædia Universalis，“Samuel Bernard”：出身于“一个巴黎艺术家新教家庭”，撤销敕令后改宗天主教；“1700年至1714年间，他向国王提供了两亿里弗尔”；受封贵族，库贝尔伯爵（1725年）；Wikipedia（英文版），“Samuel Bernard (financier)”：路易十四于1708年求助于他为西班牙王位继承战争融资。 ↩
- Encyclopædia Universalis，“Samuel Bernard”：“1709年，他在里昂无法履行承诺，勉强摆脱了一场彻底的破产”；Herbert Lüthy，La Banque protestante en France de la Révocation de l’Édit de Nantes à la Révolution，共2卷，巴黎，S.E.V.P.E.N.，1959–1961年（再版：巴黎，Éditions de l’EHESS，1998年），第一卷。 ↩
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