报告与测算：债务统计中的资源担保贷款
以资源为担保的贷款之所以不透明，原因之一在于其统计处理方式。向国家石油公司提供、但没有国家担保的预付款，即便占用了该国的产量，也可能不被计入公共债务统计。以未来交货为对价的预付款可能被记作商业合同。境外的托管账户则可能使收入绕开国家预算。自2018年以来，国际货币基金组织（IMF）和世界银行收紧了相关要求：将国有企业债务纳入债务可持续性分析，公开担保和担保权益，在援助计划框架下限制以资源为担保的借款，并就抵押交易向公共和私人贷款人提出建议。1采掘业透明度倡议（EITI）在其标准中要求国家和报告企业披露以资源为担保的贷款和预付款。它以乍得以及Glencore和Trafigura的报告为例。2
对日内瓦的贷款人而言，这些要求带来一个实际后果：公开其贷款条款长期被视为有违其商业利益，如今却已成为其借款人获得国际货币基金组织援助计划的条件，并由此成为其自身债权安全的条件。一笔不出现在任何统计中的贷款，就是国际货币基金组织将在下一次危机中发现并要求重组的贷款。在以资源为担保的贷款领域，透明度对债权人的保护不亚于对债务人的保护。
| 国家 | 贷款人与交易 | 启示 |
|---|---|---|
| 乍得 | Glencore，2013—2014年；2015年、2018年和2022年重组 | 对价格敏感，通过EITI实现透明 |
| 刚果共和国 | Glencore、Trafigura；需重组17亿美元 | 国际货币基金组织援助计划的条件，与腐败的关联 |
| 安哥拉 | 中国国有银行；2020年至少230亿美元 | 负债规模、托管账户、债务减免 |
| 南苏丹 | 国际贸易商，远期销售 | 为交战国家融资，声誉风险 |
| 刚果民主共和国 | Sicomines，占外债近40% | 以基础设施换矿产 |
| 加纳（可可） | 自1992—1993年起Cocobod年度银团贷款 | 透明的模式，2024年因价格危机而中断 |
表中所列案例均为本章所述案例。其金额以注释所引来源为准。
注释
- 国际货币基金组织与世界银行，Collateralized Transactions: Key Considerations for Public Lenders and Borrowers，2020年2月19日：抵押交易“在多种情况下可能对发展中国家借款人有利”，但会限制财政回旋余地，并引发消极担保条款问题；国际货币基金组织，“Debt Limits Policy”（imf.org/en/topics/sovereign-debt/debt-limits-policy）；Mihalyi与Hwang，世界银行，2022年（2020年国际货币基金组织—世界银行关于披露抵押债务的框架）。↩
- 采掘业透明度倡议，“Prêts adossés à des ressources”［以资源为担保的贷款］，指导说明，eiti.org（2026年9月访问）。↩
仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。