从制造业到金融：日内瓦的财富积累

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在十八世纪，部分源于贸易和制造业的财富转向了金融业。这一转变有几方面原因。日内瓦领土狭小，几乎没有投资土地的机会。Fabrique和印花棉布等产业面临商业和监管风险。欧洲各国，尤其是法国的贷款，提供了诱人的回报。而日内瓦人的家族和宗教网络使他们得以进入外国金融中心。

因此，日内瓦资本家将越来越多的资金投入年金和外国贷款：巴黎市政厅年金、王室贷款、英国公债、荷兰贷款。¹这些由银行家和佣金代理人管理的投资，为一个靠年金生活的精英阶层提供了稳定收入，同时也为各大国的开支提供了资金。

这一转变使日内瓦成为一个资本中心。该城向外国政府和市场输出储蓄，在公共贷款评估、投资组合管理、外汇业务和国际转账方面积累了专业技能，并培养了日后在巴黎、里昂、伦敦和阿姆斯特丹立足的银行家。以下各章将介绍这一新教银行业及其最杰出的人物。

这一十八世纪资本中心与当代财富管理中心之间的连续性值得强调。在这两种情况下，日内瓦都管理着在很大程度上投资于国外的资产，依靠的是国际网络、分析借款人的专业能力以及审慎的声誉。区别在于资本的来源：十八世纪的资本主要属于日内瓦人；如今则大部分属于外国客户。

然而，日内瓦投资集中于法国债务，构成了一个日后将被事态暴露的弱点。A部分已通过美第奇银行的例子说明了向君主放贷的危险。十八世纪的日内瓦资本家也将亲身经历这些危险，因为负债累累的法国君主制最终崩溃。第四章将分析终身年金投资，这部分投资集中了这一风险敞口的相当大部分。

示例。一位日内瓦资本家拥有10万里弗尔可供支配。如果他将其全部投资于收益率为5%的法国年金，每年可获得5000里弗尔。如果他将资本三等分，分别投资于法国年金、收益率3.5%的英国公债和收益率3%的荷兰贷款，其收入将降至约3833里弗尔。第一种选择收益更高，但法国一旦削减或暂停支付，他的收入所受冲击将远大于第二种选择。上述数字为虚构；该计算说明了日内瓦食利者在收益与分散投资之间所面临的权衡。

注释

1. Ville de Genève，页面“Genève, place financière”（geneve.ch）：集市自1187年起见于记载，十四世纪该城每年举办四次集市；主教Adhémar Fabri于1387年准许有息放贷；十七世纪，日内瓦成为“欧洲最大的财富积累中心之一”，尤其为荷兰东印度公司和英格兰银行提供了资金；十八世纪，制表业和金银器业的利润滋养了银行业务，使该城成为“欧洲大陆领先的金融中心之一”。Encyclopédie de Genève，“La banque et la finance”（Jean-François Bergier、Armand Brulhart、Robert Iselin、Marian Stepczynski、Jean-Daniel Vermeil；encycloge.org）：日内瓦私人银行家将资本投资于欧洲主要金融中心，Rilliet、Lullin和Pictet家族活跃于巴黎和伦敦，其他家族则在热那亚、阿姆斯特丹和里昂；他们认购终身年金和联合养老年金（tontines），在后者中，已故成员的年金会增加生存成员的年金。↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。