瑞士风险投资缺口与“未来基金”之争

尽管根据国际排名，瑞士是世界上最具创新力的国家之一，但相对于其经济规模和科研产出，瑞士的风险投资市场规模较小。年度《瑞士风险投资报告》显示，瑞士初创企业在后期融资轮次中筹集的资本有很大一部分来自外国投资者。¹瑞士养老基金管理的资产超过一万亿瑞士法郎，但投向风险投资的比例极小。养老基金的投资规则以及基金自身的风险规避倾向常被列为原因。因此，当在瑞士创立的公司发展壮大时，所创造的价值中有相当一部分归于外国投资者。

这一发现促成了Zukunftsfonds Schweiz（瑞士未来基金）倡议，其目标是通过母基金结构，将养老基金资产的一小部分引导至瑞士风险投资。议会也讨论了设立一只有公共部门参与的瑞士创新基金的提案，截至撰写本文时，其政治前景仍不明朗。²支持者认为，养老基金将受益于这一资产类别的回报，瑞士经济也将保留更多源自其创新的价值。批评者则担心，政治压力可能导致养老基金承担不符合其受益人利益的风险。第一部分将再次讨论养老基金的投资政策。

注释

1. 由startupticker.ch与瑞士私募股权和企业融资协会（SECA）每年发布的Swiss Venture Capital Report；世界知识产权组织（WIPO）的Global Innovation Index，瑞士多年来一直位居榜首。数据有待核实。 ↩
2. 关于Zukunftsfonds Schweiz倡议、《职业养老、遗属和残疾保险条例》（BVV 2）的修订（该修订为非上市瑞士公司投资引入了单独的投资类别，于2020年生效），以及联邦层面关于瑞士创新基金的讨论，参见官方通报。现状有待核实。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。