龙沙：资本支出与业务组合精简

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Lonza已将总部从菲斯普迁至巴塞尔，作为面向制药和生物技术公司的合同开发与生产组织，它采用资本密集型的商业模式。其增长需要对生产设施进行大规模投资，例如菲斯普的Ibex生物园区以及在美国和亚洲的工厂。年度资本支出有时达到销售额的约三分之一，这一比率使其有别于以研发为基础的制药集团。2024年，Lonza以约12亿美元从Roche旗下的Genentech收购了位于加利福尼亚州瓦卡维尔的一个大型生物制剂生产基地。此类投资通过经营现金流、债券以及必要时的增资来融资。¹

为专注于核心业务，Lonza剥离了其他业务。2021年，它以约42亿瑞士法郎将其特种原料业务出售给私募股权公司Bain Capital和Cinven，从而为合同生产领域的投资提供了资金。随后，作为其2025年公布的战略的一部分，Lonza宣布有意退出其胶囊和健康原料业务，即最后一个重要的非核心板块。²

Lonza的财务战略体现了巴塞尔生命科学行业向分工模式的转变：大型制药集团和较小的生物技术公司将生产外包给专业制造商。对金融中心而言，这产生了一种不同类型的借款人，其信用评级低于Roche和Novartis，但有长期的资本需求。Lonza的债券主要以瑞士法郎和欧元发行，由瑞士和欧洲的机构投资者持有。其股价已成为生物技术投资周期的晴雨表，本部分第四章将结合风险融资对此加以考察。³

注释

1. 关于Lonza的资本支出、菲斯普的Ibex生物园区以及以约12亿美元从Genentech收购瓦卡维尔基地（2024年3月宣布，2024年稍后完成），参见Lonza年度报告和新闻稿。关于Lonza的工业基础，参见G部分第一章。数字有待核实。 ↩
2. 关于以约42亿瑞士法郎将Lonza Specialty Ingredients出售给Bain Capital和Cinven（2021年7月完成）以及计划退出胶囊和健康原料业务，参见Lonza的新闻稿和年度报告。现状有待核实。 ↩
3. 关于Lonza Group的债券及其信用状况，参见Lonza年度报告和债券文件。关于巴塞尔的生物技术风险融资，参见G部分第四章。有待核实。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。