投资者压力与战略审查

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Baloise令人失望的业绩引起了维权投资者的注意。瑞典投资公司Cevian Capital在Baloise累积了超过9%的股份，并向管理层施压，要求其集中发展瑞士业务并处置其他资产。¹其要求包括审查比利时和德国业务，Cevian认为这两项业务占用的资本若返还给股东或投资于瑞士，可以获得更高回报。

Cevian施压之际，恰逢欧洲正在更广泛地讨论中型保险公司的前途。Baloise和Helvetia这样的集团规模太大，无法继续做小众参与者，却又太小，无法与Allianz、AXA、Generali或Zurich平等竞争。相对于其保费规模，它们在技术、监管和资本管理方面的成本偏高，而且在与再保险公司和大型分销伙伴的谈判中议价能力有限。²与一家规模相当的伙伴合并，提供了一条摆脱这一处境的出路，又不会像被大型集团收购那样丧失独立性。

2025年4月，在与Helvetia的合并宣布数日后，Cevian出售了其在Baloise的全部股份。买方是Patria Genossenschaft，这家合作社长期以来一直是Helvetia的基石股东。³这笔交易结束了维权运动，并确保了Helvetia一方最具影响力的股东对合并的支持。它也表明，在瑞士保险业的所有权历史中，合作社和互助会发挥了重要作用，这段历史至今仍在塑造这一行业。

注释

1. 关于Cevian Capital在Baloise Holding AG的持股（据2025年4月的媒体报道约为9.4%）及其要求重新聚焦瑞士业务的主张，参见SIX Swiss Exchange平台上的披露通知及同期财经媒体报道。数据待核实。↩
2. 关于欧洲中型保险公司面临的整合压力，参见评级机构和咨询公司对2023–2025年欧洲保险市场的分析，以及有关Helvetia与Baloise合并的投资者演示材料。待核实。↩
3. 关于2025年4月底Cevian将其在Baloise Holding AG约9.4%的股份出售给Patria Genossenschaft，参见交易各方的新闻稿及同期媒体报道。现状待核实。↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。