为铁路融资

修建铁路所需的资本规模是瑞士前所未见的。一家铁路公司必须购买土地，修筑路堤、桥梁和隧道，铺设轨道，建造车站，购置机车和车辆，而这一切都发生在它获得任何收入之前。仅Hauenstein隧道一项就耗资数百万法郎。资本来自向瑞士和国外投资者出售的股票和债券，国外投资者首先是法国人——在1850年代，巴黎的银行和投资者是欧洲铁路的主要出资者。¹

巴塞尔的私人银行家以有限的资源应对这一需求。没有一家巴塞尔银行能够单独承销一家铁路公司的股票和债券，或垫付建设期间所需的巨额款项。如C部分所述，1854年，六家巴塞尔私人银行组成了一个银团，即Bankverein，共同为铁路及其他大型项目提供融资。该银团参与了中央铁路公司及其他公司的融资，将它们的证券配售给自己的客户和代理行。

铁路融资是巴塞尔学习现代银行业务的课堂。它要求向广大公众配售证券、管理大型银团、评估复杂项目、与外国银行合作，以及应对可能失败的公司所带来的风险。1860年代和1870年代，由于收入未达创始人的预期，若干瑞士铁路公司确实倒闭或不得不进行重组。其投资者蒙受了损失，而配售这些证券的银行则受到批评。这一经历既显示了通过私人资本市场为基础设施融资的潜力，也显示了其中的危险。

注释

1. 关于1850年代瑞士铁路通过在瑞士和国外（特别是法国）配售股票和债券进行融资，参见有关瑞士铁路史和瑞士银行业史的文献。有待核实。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。