化学工业的融资

巴塞尔化学公司的增长主要依靠自身利润提供资金。染料业务以及后来制药业务的盈利能力，使它们能够将很大一部分收益再投资于研究、生产和国际扩张。它们保有大量储备，这些储备往往依据当时宽松的会计规则隐藏在资产负债表中，使它们得以渡过危机，并在不依赖银行或资本市场的情况下为长期项目提供资金。¹

这些公司也利用资本市场。Ciba、Geigy 和 Sandoz 都是股份公司，其股票在巴塞尔和苏黎世证券交易所上市，由巴塞尔家族、机构投资者和公众持有。当需要为重大投资筹集资本时，它们发行新股和债券，由巴塞尔的银行承销。化学公司与银行之间的关系十分密切：银行家在化学公司的董事会任职，正如化学工业家在银行的董事会任职一样。

20世纪下半叶，当国际投资者要求更高的透明度时，瑞士化学公司的隐藏储备成为受批评的对象。瑞士会计法允许公司低估其资产，并建立不在公开账目中体现的储备，这虽使公司能够抵御不景气的年份，却使股东无从了解其投资的真实价值。2013年瑞士会计法的修订，以及大型上市公司（Roche 和 Novartis 即属此列）对国际会计准则的采用，已在很大程度上终结了大公司的这一做法，尽管《瑞士债务法》（CO）仍允许在单体财务报表中形成隐藏储备。²

注释

1. 关于巴塞尔化学公司的自筹资金及其依据瑞士会计法使用隐藏储备（stille Reserven）的情况，参见有关瑞士公司财务史的文献。待核实。 ↩
2. 关于自2013年1月1日起生效的瑞士会计法修订（《瑞士债务法》第957条及以下各条（CO））、在单体法定账目中继续允许隐藏储备（《瑞士债务法》第960a条第4款（CO）），以及 Roche 和 Novartis 对国际财务报告准则（IFRS）的适用，参见相关立法及公司报告。待核实。 ↩

仅供一般参考。本文不构成法律或税务意见，不能替代针对个案的咨询，亦不建立律师与客户之间的委托关系。本文反映截至 十月 2026 的法律状况。